八檔中國精緻飲食受益股 歐聖、南僑、大成業績夯，冬令業績大進補
‧萬寶週刊 2010/12/24
今年年初中國民工缺工潮，引發內地一波波的加薪潮，當經濟成長、人均所得提高之際，也意謂中國消費能力大增，在擺脫苦日子之後，中國民眾除了吃得飽的基本要求外，也開始朝向吃得巧、吃得精緻.....

【撰文／楊璧如】
今年年初中國民工缺工潮，引發內地一波波的加薪潮，當經濟成長、人均所得提高之際，也意謂中國消費能力大增，在擺脫苦日子之後，中國民眾除了吃得飽的基本要求外，也開始朝向吃得巧、吃得精緻。
台商85℃的現烤麵包連鎖店在內地引爆驚人潮流，改變了當地的飲食習慣，內地現烤麵包成長潛力雄厚。而時序接近企業尾牙與中國農曆年，不僅港台地區，連生活品質大幅改善的中國，宴客食材也將不乏高檔的鮑魚、雞肉等食材。預估在此波中國飲食精緻化趨勢之下，將推升相關台商商機。
8檔中國飲食精緻化受惠股

年節鮑魚熱 養殖王歐聖水漲船高
鮑魚是古代君王貴族才能享受的美食，在中國社會上代表尊貴與地位，因此對許多人來說，吃鮑魚不只在於本身美味與否，且在宣揚他們的財富地位，因此「鮑魚宴客、魚翅漱口」常被做為奢華的生活象徵。
近年拜中國經濟快速成長之賜，中國的「田僑仔」也快速竄起，如同台灣經濟起飛時，田僑仔習慣用最貴的東西來彰顯財富，貧苦出身的這些人也開始喜歡砸重金享受，或跟外界炫耀一些他們以前很想要卻沒機會吃到、用到的奢侈品。而以鮑魚這種高檔食材做年節宴客或送禮，除了能表現重視對方心意外，也可炫耀自己的身分，因此到了年底時節，中國社會對鮑魚的需求倍增，也將帶動歐聖(910579)旺季業績表現。
歐聖是全球最大陸上型鮑魚養殖場，年銷量約占全球8％，旗下共兩個事業：鮑魚養殖加工及鮑魚餐廳通路「阿一天下」。由於鮑魚養殖在氣候、環境與技術上均存在極高的進入障礙，公司的技術可使鮑魚存活率超過90％，優於一般養殖戶的50％。此外，鮑魚生產周期長，養殖最快三年育成，且愈大愈值錢，五年大鮑魚的單價約高於四年中鮑魚價格的35％以上。
公司在2006年起陸續投入鮑魚養殖，預估2011～2012年為營運爆發期，目前養殖場共41個，超過25000個養殖池，分布在福建、廣東。而公司兼顧質、量的策略使產能持續擴增，預估2012年增加一倍，未來動能更強。
公司也與澳洲龍蝦養殖業合資，在海南島進行龍蝦養殖新事業，將成未來潛在成長動能。另外，阿一天下為歐聖與香港阿一鮑魚共創的連鎖餐飲，主推平價鮑魚餐飲連鎖，歐聖持股7成，已在上海、北京、南京、廈門、深圳、香港及新加坡、台北等富裕城市展店，目前門面數量達20餘家，2009年營收占比3％。
2010年整體EPS預估0.94元。隨著大鮑魚的數量增加，在無天災影響生物資產下，預期2011～2012年獲利有爆發性增長，2011年可望成長至1.6元，逢回建議偏多操作。

內地外食市場潛力大 南僑受惠
在所得消費升級下，中國外食趨勢占支出比重持續提高，加上85℃引爆內地現烤麵包市場的大成長，南僑(1702)身為中國烘焙油脂龍頭供應商，將是主要受惠者。看好中國外食及現烤麵包趨勢，未來對油脂的需求將持續提升。
公司於12月起調漲烘焙油價格，對油脂廠持股比重由83.8％提升至100％，並計畫擴充廣州廠生線，將產能由目前的每月3千噸提升到9千噸，在新產能陸續投產下，未來中國油脂事業將有不小成長的空間，加以轉投資上海寶萊納獲利穩定成長，而泰國廠的獲利表現也漸入佳境，預估2011年稅後EPS將成長至2.7元。

冬令進補、尾牙……大成業績看俏
冬天寒冷，民眾多吃肉來進補抗寒，加上年底尾牙均增大對肉品的需求，因此Q4為傳統產業銷售旺季，並持續到農曆年宴客需求，尤其在今年中國薪資提升，消費力增加，加以超級寒冬的襲擊下，對肉品的需求還會增加。而由歷史數據來看，中國城鎮居民對禽肉的消費量約為農村的二倍，中國十二五計畫積極拉高中國城鎮化率，一旦城市化進程加快，又將提高雞肉消費需求。
大成(1210)為國內最大雞肉與飼料供應商，主要業務為飼料(70％)及雞肉產品(30％)供應販售，飼料主要原料為玉米與豆粉(以黃豆為主)，兩座電宰場每日可供應16萬隻雞。公司在中國有轉投資大成食品(3999HK)，是中國最大的雞肉加工企業，同時還是肯德基、麥當勞等企業的主要雞肉供應商。
經濟復甦需求增，氣候異常影響產量，使得黃豆、玉米等庫存偏低，且供需缺口都有擴大的趨勢，因此大成在未來有機會再次調漲價格，提升飼料獲利能力。另一方面，公司正積極發展毛利較高的加工食品業務，在中國毒奶粉事件之後，對食品安全更為重視，自有品牌「姊妹廚房」導入產品追蹤系統，讓消費者能追蹤農戶、養雞廠地址和所使用的飼料訊息，大幅提升消費者對品牌的信心，讓公司加工食品業績逐年遞增。受惠國際大宗穀物價格持續多頭走勢，加上進入旺季等利多，預估2011年EPS可增至2.5元。
【完整內容請見《萬寶週刊》895期】