‧非凡新聞周刊 2010/12/23

大量國際熱錢來了！新台幣強升破三○．○價位，成了地球上最強勢貨幣之一。匯升有利進口企業、股市、房市投資客，但通膨問題也尾隨在後。操作上可將資產採美元計價並靜待升值。
【撰文／Joe】
二○一○年十二月十四日，美元對新台幣盤中貶值跌破三○．○元的價位，出現了亞洲金融風暴以後罕見的新台幣強力升值。事實上，自一九九七年十月以後，新台幣就一直沒出現過如此強勁的升值波段，直到二○一○年六月以來，新台幣搖身一變，成為「地球上最強勢的貨幣」之一。
強勢貨幣意味著甚麼？就是有國際大量的熱錢流入台灣，不過，新台幣穩定升值，卻不見得會有利於大多數人民的民生消費。
大量國際熱錢流入引導匯率大幅升值，對你我的影響是什麼呢？升值對國家進口企業、股市、房地產投資客、國外旅遊者最為有利，因為透過新台幣升值，進口業者可以用一樣的成本換取到更多物資，等於是利用匯兌的幫助，使得單一物件的成本降低，爾後如用一樣價格在市面上販售，必然可以得到更多的利潤。
由於外資熱錢流入，台灣央行規定必須投注相當比例進入股市和房地產，加上本國投資人得抬價，使得股市和房地產可以維持起碼平價或暴漲的榮景，這是許多國內投資客所樂見的，而國外旅遊者則可以趁機換取更多外幣，換取匯兌收益。
匯升影響民生物價上漲
匯率升值又會對誰不利呢？對於國家出口企業、海外投資人、需要民生物資的民眾最不利。以出口業來說，在訂單報價上，一樣美元計價的訂單價格卻只能換回較少的新台幣收益，也許大型的出口商可以透過遠期外匯或是外匯選擇權避險，但小規模的出口商經過這段新台幣升值潮，就可能會面臨被淘汰或併購的命運。
以投資海外商品的投資人來說，即使投資商品用美元計價可以獲利，但投資的海外商品的匯率，其漲勢若比不上新台幣，改用新台幣計價則可能依然呈現虧損的狀態。另一方面，因為新台幣自六月以來持續升值，十月以後，國際油價站穩八○美元，國際熱錢更是不斷湧入，再促使新台幣升值，將物價的延滯性考慮進去，預期二至三個月後，民生物價將出現明顯可以感受到的強烈上漲。
如果新台幣持續維持在三○元以下的價格，大量熱錢造成物價拉抬的效應，即使是民眾事先屯存物資，也不見得可以撐到物價回檔時。新台幣升值對於沒有進行投資或者投資虧損的民眾來說，更是一大威脅，因為新台幣升值所間接帶來的通貨膨脹都在啃食你我身上的財富，以目前全球的經濟還在復甦當中的情況來看，台灣的CPI消費者物價指數已經逼近二○○七年金融海嘯前的高點了。
對於一個國家來說，只要有熱錢流入炒作，就會產生通貨膨脹，央行必須在熱錢流入以前，適當打擊熱錢，維持相對穩定的匯率，但如今，熱錢已大量流入台灣。而目前央行是以提高存款準備率或是利率來因應大量熱錢，明顯是希望降低市場的資金流，讓現金變少，而銀行也會提高利率，讓借貸的成本變高，以減少借貸總額，達到資金移動減緩的效果。
熱錢危害已到不容小覷
但真正的問題在於，經過多層借貸和存款擴張後，熱錢的總金額會放大，且熱錢離開時，除了在股市或是房地產上實際獲利之外，贖回的新台幣轉換成美元還可以獲得匯兌收益，而留下來的，則是被炒作後破裂的泡沫和通貨膨脹的民生問題，等於是把一個爛攤子丟給大多數人來承擔。
從美國的經濟數據（包含核心CPI、工業生產指數、通貨膨脹率、平均時薪等）觀察，美國經濟確實在復甦中，只是速度極為緩慢，近一季以內，美元維持弱勢才有利於大部分美國出口企業，因此聯準會勢必將堅持弱勢美元的局勢，直到通貨膨脹率二％至三％，美元才有升息的可能。
操作宜採持有美元計價
因此，對於有海外投資的民眾來說，建議在操作上要「把自己當作美國人」，想辦法在投資過程中換取更多美元，讓資產以美元計價，估計等到日後美國聯準會升息之前，美元兌新台幣會再出現一波升值潮，到時候美元若升值到三二元以上時，再轉換成新台幣即可。
而投資非美元外幣的民眾，操作上不用急著贖回新台幣，暫時維持在非美元貨幣和美元之間轉換的炒作方式，等待美元反彈再換回新台幣就可以減少匯損，當然，這還需要一段時間等待就是了。
【完整內容請見《非凡新聞周刊》2010年245期】