• 2026.01.28 
 工商時報  

圖／美聯社

美元近期走勢急轉直下，引發市場高度關注，高盛指出，紐約聯準銀行近期代表美國財政部，罕見向市場進行美元兌日圓匯率詢價，此舉向外匯市場傳遞出極為強烈的政策訊號，顯示美國政府對匯率水準的關注程度，已明顯高於過去幾年。高盛認為，這不僅是短期波動，而是美元新一輪貶值循環的起點。
根據統計，美元指數在過去六個交易日內暴跌超過3％，創下自2025年4月以來最大六日跌幅，並逼近四年低點。根據《華爾街見聞》報導，高盛外匯交易團隊指出，這波下跌尚未結束，預期美元指數在未來幾個月內，可能再下跌約4％，目標水準落在92.75。
若該預測成真，將意味著歐元兌美元升值至約1.2450，回到川普第一任期時的水準。高盛同時將美元兌日圓的目標價設定在147，並建議投資人相較之下，採取做多歐元兌美元的策略，以取得更佳的風險調整後報酬。
高盛外匯交易團隊分析，美元走弱的三大關鍵貨幣，日圓、歐元與人民幣目前正同步朝向對美元升值的方向移動，其中，最直接的觸發因素，正是紐約聯儲代表美國財政部進行的美元兌日圓匯率詢價。高盛指出，相較於2022年與2024年的類似動作，這次訊號之所以更具分量，在於美國政府直接參與，政策意味更為明確。
高盛外匯期權主管Praneet Shah表示，美元指數一旦有效跌破四年低點，將強化市場對美元中期走弱的共識，並進一步推動資金流向歐元與其他非美元資產。
此外，美國政府對外匯市場態度轉趨積極，已開始對更廣泛的市場產生連鎖反應。高盛指出，日圓走勢已對歐元與離岸人民幣形成帶動效應，而這些貨幣近期同時獲得基本面支撐，使美元承壓程度進一步加劇。
高盛也提到，該行過去六個月一直對美元維持謹慎態度，但目前判斷，幾乎所有條件都已為下一輪跌勢做好準備，包括川普相關政治風險、委內瑞拉局勢，以及圍繞格陵蘭問題的地緣政治不確定性，均重新點燃市場對「美國例外論」逐漸終結的討論。
隨著美元持續走弱，跨資產相關性風險再度成為市場焦點，高盛警告，若不利的相關性持續存在，可能迫使全球投資人重新調整外匯對沖比率，進一步放大匯市波動。
其中，澳洲市場成為近期關注焦點，根據澳洲央行資料，澳洲養老基金的外匯對沖比率目前僅約20%至30%，處於歷史低檔；上周，澳洲第二大養老基金 ART Super 已公開表示，將評估提高外匯對沖比率，意味著可能透過賣出美元、買入澳元來降低風險。與此同時，英鎊兌美元亦升至2021年10月以來新高，顯示美元走弱趨勢已擴散至主要貨幣市場。