選股不選市─指數空間不大，看個股
眾多利空加在一起，20日的台股開高走低，指數開盤最高達8861.09，一度下殺到8740.3，收盤8768.72，指數下跌49.18，造成大盤下跌的原因有幾個，一是南韓軍演，激起北韓恐嚇，南韓危機升高，南韓綜合指數一度跌破2000點大關，最低達1996.44，南韓股市開盤反應兩韓緊張情勢，不過尾盤拉升到只小跌6.02，看起來兩韓沒有爆發太大衝突，南韓股市穩住，可稍化解國際股市的疑慮。
其次是中國緊縮銀根動作愈來愈猛，20日中國股市盤中大跌，上海A盤中一度跌到2936.72，指數一度大跌逾4%，港股也在11點之後急跌，這是台股由紅翻黑的最大關鍵，目前中國全力打熱錢，原來滯留在港的熱錢，也逐漸匯出，恆生最近從24988跌到22392，可以想見跌勢不輕，中港股市低迷，也影響台股衝高的力道。
第三個台股漲多回檔的後座力，權值股台積電( 2330 )最近急漲到75元，股價一下子漲了兩成多，難免引來獲利回吐的壓力，加上最近美國子公司經理人爆發內線交易，台積電股價20日下跌1.7元，也是指數回檔的最大推手，另外，封測大廠日月光( 2311 )也幾乎跌停，矽品( 2325 )也跟著大跌，也影響指數的表現。
至於帶動人氣的高價股，宏達電( 2498 )漲到920元就進入盤整，市場喊千元的碩禾( 3691 )漲到906元，就無以為繼，大立光( 3008 )到765元也停了，最後拉升的宸鴻( 3673 )漲到755元，也出現兩根長黑回檔，其他如艾笛森( 3591 )到194.5元，KY美食( 2723 )則從400元跌到316.5元。這些高價股是帶動人氣的最敏感神經，如今全都壓回，代表指數再漲空間可能有限。
四是技術指標從高檔反轉，都意味了大盤必須在8750附近進行鞏固與整理，台股有回檔修正的必要，不過也用不著太緊張，這段期間，國際金融市場偶而有歐債利空襲擊，但都在可控制範圍內，美國則有資金回流，美元指數守在80附近，代表投資人信心的恐慌指數則降到海嘯後新低位置，代表國際股市沒有大跌壓力。股市沒有大跌風險，但也不具大漲實力，這麼一來，台股將進行「選股不選市」的個股輪漲局面。
像漲幅非常大的玉晶光( 3406 )20日跌停，但是今國光( 6209 )低價轉機，20日反而拉上漲停，今年HDI板有爆發力的華通( 2313 )直拉漲停，帶動了燿華( 2367 )、金像電( 2368 )的強力上漲，但軟板的嘉聯益( 6153 )則下跌。
整體來看，台幣實質匯價已升破30元，這對低層以加工、代工型電子股十分不利。反而傳產股有較大的躍升力量。20日陳雲林來台，江陳會又捎來新的效應，目前陸客來台增加到每天4000人，激起了長榮航( 2618 )再度寫下36.95元新高價，華航( 2610 )也進一步上漲，如興櫃的復興航空( 6702 )在20元以下也很值得留意，另外，飯店股的華園( 2702 )、國賓( 2704 )、六福( 2705 )也有表現，內需股遠百( 2903 )再寫下49元新高價，成為這一波行情最搶眼的焦點。值得注意的是85℃放在觀光類股股價卻殺到跌停。
從KY美食基本面來看，超過300元的股價，一方面P/E實在太高，另一方面，未來85℃在中國展店，店租大漲，將增加擴點困難，另一方面，這個行業門檻不高，用太高價來投資，必須三思。24日即將掛牌的晨星，上市前承銷價一波三折，而晨星過去八年來一直都是未上市熱門股，籌碼並不那麼集中，加上EPS只有聯發科一半，而且過去三年如果把員工分紅按市價計，晨星的EPS已是負值，因此，晨星千萬別追高，空手者看看就好。
另外，市場上高價股熄火後，一些低基期股、低本益比、低價等擁有低價優勢的個股，仍有奮力向上的空間，像是新建( 2516 )短線漲幅已不小，但是P/E只有六倍多，這是低本益比的代表，紡織的儒鴻( 1476 )20日上漲1.4元，P/E還不到10倍，股價逆勢走高，另外，明年具有大轉機力的榮剛( 5009 )穩穩走高，已創今年新高價，20日漲停的精剛( 1584 )其實已是半個生技股，精剛20日除權增資，股價拉漲停，這是個很強的訊號。
江陳會也帶來金融股的想像空間，民營金磚以台新金( 2887 )姿態最高，中信金( 2891 )最近姿態也很不錯。