賴宇萍
2025年12月24日 週三 下午10:42

NVDA
188.61(0.32%)
AMD
215.04(0.07%)

大陸人工智慧（AI）產業快速成長，正浮現新一波晶片採購動能。市場評估，若相關需求得以落地，可能為美國晶片大廠輝達（Nvidia）與超微（AMD）帶來可觀營收挹注，也讓大陸市場成為兩家AI晶片業者競逐的重要戰場。
投資銀行Raymond James由分析師李波德（Simon Leopold）領軍的團隊指出，美國晶片業者若能順利切入大陸AI晶片需求，同時安度不斷變化的貿易與監管情勢，對整體成長潛力將是一大助力。該團隊認為，這不僅牽動單一公司表現，也將影響AI晶片產業的區域布局。
李波德在寫給客戶的報告中預估，在相對樂觀的情境中，大陸市場明年可望為輝達帶來約70億至125億美元（約新台幣2222億元至3968億元）的額外營收，並使同年非GAAP每股盈餘最多增加0.3美元。相較之下，超微的營收預估額外增加約為5億至8億美元（約新台幣158.7億元至253.9億元），對非GAAP每股盈餘的潛在貢獻上看0.2美元。
這組數據顯示，大陸市場的需求強度，對2家AI晶片業者的財務表現影響程度並不相同，也反映出其產品線與市占結構的差異。對投資人而言，相關評估已不再只是短期訂單，而是牽涉未來幾季的獲利能見度。

Raymond James同時也提醒，相關前景仍存在多項不確定性，特別是監管層面的風險。報告點出，包括大陸政府是否允許、或是否會勸退國內雲端服務業者採購先進圖形處理器（GPU），以及美國政府出口許可證相關費用的實際影響程度，至今仍未明朗。
這些變數意味著，即便需求存在，最終能否轉化為實際出貨與營收，仍須視政策走向而定，也為市場評價保留了彈性空間。
依據路透社先前報導，輝達計畫在明年2月中之前，出貨多達8萬組H200晶片。輝達方面則表示，向獲得授權的大陸客戶銷售經許可的H200晶片，不會影響其對美國客戶的供應能力。
另一方面，輝達也須面對來自超微的競爭壓力。媒體報導指出，超微降規版AI晶片MI308正接近商業化推出階段，且阿里巴巴打算採購多達5萬組，顯示市場需求並非單一廠商專屬。
整體而言，Raymond James依然維持對輝達的正向看法，確認給予其股票「強力買進」的投資評級。該機構指出，AI基礎設施仍被視為未來10年的數兆美元商機，而輝達在相關領域的成長動能，預期將持續領先整體產業。