財訊新聞 　 2025/12/11 08:00

【財訊快報／陳孟朔】雲端與資料庫巨頭甲骨文(Oracle，美股代碼ORCL)週三盤後公布最新一季財報，雖然每股盈餘(EPS)優於華爾街預期，但總營收與雲業務收入均未達標，且本財年資本支出預計將比原規劃多出約150億美元，拖累季度自由現金流轉為負100億美元，市場對「燒錢追AI雲」反應冷淡，股價盤後一度大跌超過10%。最新報價為198.65美元，挫24.36美元或10.92%，該股週三收小紅漲0.67%，今年來漲了33.83%，9月10日觸及的345.72美元為上市新高。

最新財報顯示，甲骨文第二財季總營收161億美元，年增約14%，但仍低於市場預估的約162億美元；調整後營業收入67億美元，略遜於市場目標。受一次性投資收益帶動，GAAP淨利達61億美元，非GAAP淨利為66億美元，調整後每股盈餘(EPS)2.26美元，年增逾五成，表面亮眼卻難掩營收與現金流壓力。公司同時披露，第二財季剩餘履約義務(RPO)年增438%，達到5230億美元，顯示手握長期合約訂單，但短期變現能力與利潤轉化仍待市場驗證。


雲業務方面，第二財季IaaS加SaaS合計營收約80億美元，按年成長34%，其中雲基礎設施(IaaS)收入41億美元，急增約68%，雲應用(SaaS)收入39億美元，僅成長約11%；細分來看，Fusion Cloud ERP營收11億美元、年增約18%，NetSuite Cloud ERP營收10億美元、年增約13%。分析師指出，雲成長率雖仍具看頭，但相較AI熱潮之下市場對「高雙位數、高驚喜」的期待，實際表現偏向「不夠驚豔」，加上大幅加碼Capex壓縮自由現金流與股東回饋空間，成為盤後拋售主因。

在策略層面，甲骨文宣布出售所持晶片設計公司Ampere Computing部分股權，取得約27億美元一次性稅前收益，並明確表態不再堅持自研雲端處理器，改採「晶片中立」路線，未來將視客戶需求部署包括輝達等在內的多家供應商晶片。公司持續為OpenAI建設大規模雲端資料中心，同時市場傳出OpenAI與博通合作開發客製化AI晶片。

交易員表示，本季財報等於向市場釋出一個訊號，AI雲訂單長期故事仍在，但短期換來的是更沉重的資本開支與現金流壓力，成為當前AI投資週期中，最典型的「成長與現金流拉扯」案例之一。