時報資訊
2025年12月9日 週二 上午7:39

【時報記者張佳琪台北報導】金管會開放主動式ETF首年，台股投資板塊已發生質變。過去幾年由被動指數型ETF稱霸的局面，轉而成為主動式集人氣的新局。觀察近期ETF績效，不論是股還是債，主動式ETF皆有好成績，其中，主動統一台股增長（00981A）以黑馬之姿奪下近半年台股ETF績效冠軍；債券方面，今年掛牌的主動式債券ETF中，主動中信非投等債（00981D）拿下非投等債ETF的績效冠軍。

隨著聯準會官員陸續釋出鴿派訊號，市場對於年底降息的預期持續升溫，股市已率先反應，債市方面也蠢蠢欲動，尤以非投等債表現最為強勢。主動中信非投等債（00981D）經理人陳昱彰分析，美國經濟成功軟著陸主要基於兩大條件，一是聯準會持續降息，二是除AI產業外，其餘產業衰退幅度受控；預期未來2至3年美國經濟將維持「金髮女孩經濟」的溫和成長走勢，2026年基準利率有望回到3%的中性水準。

陳昱彰表示，回顧過去兩次「降息+軟著陸」的循環，BB級非投等債平均報酬約8%以上，B級則約7%，顯示在景氣未大幅衰退的前提下，非投等債可望提供優於公債與投資等級債的報酬潛力。
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不同於被動式ETF只能完全複製指數，主動式ETF最大優勢在於經理人的選股與選債能力。特別是在非投等債市場，由於發行公司體質良莠不齊，更需要專業團隊剔除高風險標的。陳昱彰表示，債券在相同信評下，不同產業、發行人及償付順位的選擇，會導致收益率出現極大差異，這正是主動式操作展現價值之處。

目前00981D的操作策略以信評BB級債券為主，追求穩健息收；並以B級債券為輔，進可攻退可守。若未來評估景氣逆風機率提高，經理團隊也能主動調整存續期間或使用避險工具，以降波動、減少損失為首要目標。

00981D為台股首檔主動式非投等債ETF，已公告第一階段分配評價結果，每單位配發0.08元，如以12月8日收盤價10.53元計算，年化配息率9.1%左右，成為目前非投等債ETF的配息率之冠。統計顯示，00981D近一週受益人數成長逾千人，基金規模成長超過5成，現為市場上規模最大的主動式債券ETF。