鄭思楠
2025年12月8日 週一 上午6:35

南亞科
2408.TW
153.0(1.32%)
華邦電
2344.TW
61.8(6.92%)
MU
237.22(4.66%)
005930.KS
108400(3.14%)
000660.KS
544000(0.37%)

今年秋天的台股，有一群公司悄悄開始「脫胎換骨」，靠著一個多年難見的現象：記憶體全面缺貨。9月開始，短短三個月內，台灣記憶體族群的股價像被啟動某種隱形開關，南亞科、華邦電暴漲逾3倍、威剛與創見狂飆60%，甚至連多年低調的宇瞻都被市場重新審視。
全球原廠的轉彎，意外成就台灣
全球記憶體三大原廠-三星、SK海力士、美光，正把產能大量轉往高毛利的DDR5、HBM，而被擠壓的DDR4、NAND需求沒有同步消失，這一段空出來的市場，就可以由台廠承接。

以南亞科為例，仍有超過五成產能製造DDR4，公司在10月中旬的法說會上表示，AI與一般雲端伺服器帶動的DRAM需求持續擴大，預期至2026年仍有機會維持成長，並將持續強化DDR4與LPDDR4出貨以滿足客戶。

華邦電總經理陳沛銘11月初也在法說會上指出，第四季DRAM出貨與平均售價（ASP）將同步上揚，高雄廠順利量產、16奈米製程推進順利，預計2026年全面量產8Gb DDR4／LPDDR4。
台廠營收齊揚：十月成績單集體亮燈
而台灣記憶體族群的十月營收公告一出，市場立刻感受到這波大行情的真實熱度。南亞科單月營收達79.08億元，年增262%，創50個月新高；華邦電營收82.25億元，年增近35%。
模組廠更是火上加火，威剛前十月營收416億元，已超越去年全年。創見十月營收年增119.63%，來到17.23元，前十月累計營收也跳升至120.45億元，年增43.98%。
財報的反轉更加戲劇性，南亞科在連虧11季後首度轉盈，毛利率來到18.5%；華邦電也結束連四季虧損，毛利率一口氣跳到46.7%，是記憶體產業少見的高水位。
模組廠策略改寫：反向拉庫、惜售、只賣關鍵客戶
不過，外資發出警告，而台灣記憶體族群雖然受惠營收成長，但長期需面對原料取得緊俏的環境。
比如，在供應緊俏的情況下，台灣模組廠也被迫重新調整策略。威剛十月起啟動「反向拉升庫存」，董事長陳立白陳立白與總經理親自出面向上游爭取配額，希望在明年第一季把庫存拉到200億元，以確保關鍵客戶的供貨穩定。
他更坦言，在貨源有限的前提下，公司將採取惜售策略，優先供應策略性客戶，一般客戶則視現貨情況調整出貨，「避免上半年賣太快，下半年補不到貨。」
投資人還能追嗎？
對普通投資人來說，最怕的不是漲太快，而是「這一切會不會只是曇花一現」。富邦投顧董事長陳奕光認為，記憶體仍是明年最核心的漲價題材之一。
陳奕光對這一輪漲價最核心的判讀，認為是「典範移轉」，他認為，「過去的漲價多來自供給側，例如減產；但這一輪是需求側，從DDR4到DDR5，再到HBM，以及最新的黃仁勳說要LPDDR5。」
「目前，2026年HBM相關產能幾乎已全部被預訂。」陳奕光說道，這代表高階記憶體供應幾乎沒有額外彈性，使得整體記憶體價格呈現「需求推動的漲價」，而非短期減產行情，「目前看起來，漲價趨勢非常明確。」
國內法人也認為，明年記憶體漲價趨勢仍在。不過，對於能否進場，他警告，市場已進入「高檔震盪區」，更適合觀望、布局，而非盲目追價。