財訊新聞 　 2025/12/01 08:30

【財訊快報／陳孟朔】甲骨文(Oracle，美股代碼ORCL)股價週五收低3.01美元或1.47%，報201.95美元，週線小漲1.6%，但11月急瀉23.1%為2001年8月暴跌32.47%以來單月最遜，在AI題材高強度投資與債務壓力升溫的雙重背景下，成為大型科技股中波動最劇烈的代表之一。

德意志銀行分析師Brad Zelnick指出，市場目前對甲骨文的擔憂，集中在其為推動AI雲端與數據中心布局而大幅舉債，導致資產負債表快速膨脹。不過他認為，愈來愈多看空聲音本身，反而可能是中長線「看多訊號」。Zelnick重申對甲骨文的買入評級，目標價維持在375美元，強調其AI投資回報具可見度，並在AI雲基礎設施部署方面保有領先優勢。

與此同時，摩根士丹利(大摩)最新報告援引ICE數據指出，衡量甲骨文未來五年債務違約風險的信用違約掉期(CDS)成本，最近一週已升至每年125個基點，創下近三年新高，反映投資人對其大規模AI資本支出與融資結構的疑慮升溫。大摩警告，若公司無法更有效回應市場問題，五年期CDS成本短期可能突破150個基點，極端情況甚至有機會逼近2008年高峰時的198個基點，成為信用市場關注的潛在壓力源。

作為本輪AI基礎設施投資週期中的重量級玩家，甲骨文在債務市場動作頻頻。今年9月，公司一次性發行180億美元投資級公司債，為未來數據中心與雲端基礎建設擴張預先備妥彈藥。11月初，約20家銀行組成的聯貸團，又安排一筆規模約180億美元的項目融資貸款，用於在美國新墨西哥州興建大型數據中心園區，甲骨文將以長期租戶身分承租。