財訊新聞 　 2025/11/04 15:59

【財訊快報／陳孟朔】外電引述瑞銀最新報告顯示，存儲晶片產業已步入「嚴重短缺」期，2025年第四季DDR合約價談判明顯轉強，單季環比漲幅預估達21%或更高，供應商重新掌握定價權，價格上行週期有望延續至2026年底、甚至推進至2027年第一季。

瑞銀據此上調兩大韓系龍頭評等與預期：將SK海力士12個月目標價自64萬韓元調升至71萬韓元，維持「買進」並稱其為內存領域「首選」；三星電子目標價自11.8萬韓元上調至12.8萬韓元，同步上調2026-2027年營收與獲利假設。

報告寫到，價格驅動的核心在於結構性供需失衡：AI帶動的高帶寬記憶體(HBM)需求爆發、傳統伺服器更新週期持續、企業級SSD受AI與HDD短缺帶動額外需求，再加上前段晶圓產能優先傾斜至高毛利HBM，擠壓傳統DDR供給，使DRAM議價權明顯回到供應端。

瑞銀指出PC DDR4/DDR5第四季合約價漲勢領先；伺服器用DDR5合約價談判走向單季約20%或更高的上調；行動式DRAM供應端部分報價一度開出近四成漲幅，最終成交漲幅則以約25%較具代表性。整體DDR「混合合約價」2025年第四季季比上修至+21%。

瑞銀估計用於HBM的前段DRAM產能占比將於2025年底達20%、2026年底升至25%，傳統DDR與NAND的供需缺口難以快速回補，DDR供不應求恐至少延續至2026年第四季，NAND供不應求則可能延續至2026年第三季。