葉憶如｜Yahoo財經特派記者
更新時間2025年10月14日 週二 下午1:05


國際黃金價格現價每盎司站上4150美元，台銀黃金存摺每公克也首度站上4100元，渣打銀行財富管理處投資策略部主管劉家豪今（14）日上午在「2025第四季全球投資展望記者會」中表示，「不管怎麼調整目標都難以追上它」，意謂追不到車尾燈，並表示「後市依舊可期」。

展望第四季，劉家豪說，美國大而美法案下半年開始執行，下半年經濟動能續上升，消費沒有受就業太多干擾，第四季及2026年依舊是偏多格局。
至於匯率方面，他認為日圓雖然偏弱將出現轉折，主要是民意更在意通膨，政策或政治回應民意，重新回頭關注不致讓日圓大幅貶值，以回應民意對物價的期待，因此短線回貶，年底前不排除日圓回到142兌1美元，不過難以升值那麼多，美國經濟不弱，不排除第四季或明年美元上修。

渣打銀行財富管理處投資策略部主管劉家豪。圖/記者葉憶如攝

至於黃金的話，劉家豪說，「不管怎麼調整都難以追上它」，這一路金價從3700、3800美元不斷急漲，不過一個月前渣打才給出未來12個月目標價4100元美元目標價，但不到二周時間已觸及。他說，主要明年市場解讀美元弱、降息相對黃金有利，一方面瑞士（最大鍊金國）出口實體黃金到中國、印度，實體買盤，二方面黃金投資者動能不斷追價向上，三方面許多國家央行作為外匯儲備以減少美元及美債的通膨避險操作，因此渣打對黃金後續還會調整看法及目標價，但認為金價「後市依舊可期」。
油價部份，他提及過去二天西德州原油掉到「經濟蕭條」時期的60美元價位，主要因川普上任後拜訪中東國家要求增加生產，並要求國內頁岩油擴產，以藉此影響通膨及中東的地緣政治，因此看油價將長期維持在65美元附近，目前仍維持供過於求的展望。

第四季美股依舊波動中持續上升
至於第四季如何布局？劉家豪認為，短期受美中衝突升溫影響，但若反反覆覆TACO交易，最後一刻調整政策，市場消化雜音，VIX恐慌指數從第一次的60下滑到上周五宣布100%關稅時也才20反應不大，漲多回檔但是偏多格局不變，美股波動短線進一步上升。市場跟過去不同的是債券避險資金回流到美元資產，讓股市依舊不弱。

川普習近平見不見面牽動市場情緒關注延長戰
川普與習近平見不見面，他認為，雖對股市情緒有影響，要看有無貿易戰是否打延長戰。川普在乎股市及金融穩定，市場摸清「先極限施壓，再讓被施壓者感覺賺到了，心理上感覺舒服」，金融市場在想它多大程度把障礙搬除，雙方何時達成均衡點。中美雙方的底限在哪？經濟會受多大衝擊？可能不如想像中的悲觀，包括通膨或是經濟的衝擊，可能沒大家想像中的悲觀與暗淡。稀土的限制若引起全球的反制，對中國大陸也不利，只是為了要打而不要談，不需要到期日，因此要在截止日11/9日前累積籌碼，是為了要談而不是打。
渣打展望第四季，美元已邁入下行周期，預期未來6-12個月內美元指將回落至95。不過，若通膨再次飆升、聯準會政策轉鷹，或地緣政治升溫，美元仍有可能受避險需求支撐而短線反彈。歐元在財政政策支持下反彈；日圓受避險需求支撐，有望在未來一年升至146兌1美元；澳幣兌美元則受大宗商品價格影響，預測維持於0.66至0.67區間震盪。中美貿易緊張稍微緩解，但受中國經濟疲弱、通縮壓力與寬鬆政策影響，加上美國對外貿易方向未明，預期美元兌離岸人民幣短線將在7.09附近波動，長線則可能回升至7.2。