號稱「中國藍色巨人」的神州數碼，二十四日正式在台TDR掛牌上市，這家由凱基證券輔導的中資企業，以二○一○年三月為止財報來看，算是中資很重要的藍籌股，二十四日掛牌前，神州數碼（00861）在香港收盤一六．七港元，P／E約二○倍。
神州數碼發行一○．二一億股，二○一○年三月底前的一年財報營收五○一億港幣，純益八．○四億港元，EPS○．八八六八港元，今年三月到九月的營收達二七五億港元，純益五．三七億港元，全年EPS會超過一港元，市值一七○億港元，是香港重量級的中資企業，這回來台TDR發行二．六億股，國泰金控率先表態認購。
先前神州數碼把承銷價訂在三○～三三元，很可能以最高價定價，不過台股最近表現欠佳，神州數碼以三○．二元低價上市，折價達六％以上。原先市場認為既已折價上市，神州數碼上市至少可漲幾根停板，不過神州數碼以三二元開出，一度觸及三二．三元的漲停價，但收盤只有三一．二元，成交量達八八八八八張，是很吉祥的數字，不過神州數碼連一根漲停板也漲不了，二十五日，神州數碼開低，最後收在三一元，雖然守住承銷價，但以神州數碼這般重量級企業來台掛牌，台灣的投資人卻這麼冷靜，這對接下來由寶來輔導的Z-OBEE，恐怕是凶多吉少。
Z-OBEE是三網合一概念股，是手機加值服務的公司，今年三月股價一度漲到三．五一港元，但此後股價跌了半年，目前只有二．○五港元，幾乎到了上市最低價，這與神州數碼今年在香港從一．六六港元大漲到一七．○五港元，表現完全大異其趣。神州數碼TDR表現不佳，可以說是過去一年在香港已先大漲一○倍，台灣的投資人保持戒心可以理解，但是Z-OBEE這半年一蹶不振的股價，恐怕引不了投資人的買盤，寶來恐怕有一番苦戰。
寶來今年在TDR表現很神勇，但下半年來，來自新加坡明輝控股（911608）以一七元上市，漲到一九．四元立刻反轉跌到一二．三元，讓投資人受到傷害；揚子江航運（911609）來勢洶洶，但如今也是折價狀態，中國泰山（911611）以一二．一五元掛牌，二十五日跌停只剩下一○．三五元，也是令市場投資人傻眼。最近上市的滬安電力（911612）以一三．六元上市，如今也跌到一一．七元，接連TDR上市掛牌都摃龜，很可能把好不容易炒熱的TDR市場搞成夭折，值得有關單位注意。神州數碼是第二十五家TDR，Z-OBEE是第二十六家，若是惡性循環不斷上演，台灣的TDR市場將很危險。
台灣的TDR市場，長期以來一直都是先天失調的景象，從最早一檔TDR的福雷（9101）上市很久都乏人問津，最後黯然下市。後來雖有東亞科（9102）、美德醫（9103）、萬宇科（9104），到泰金寶（9105）陸續掛牌，但始終成不了氣候。
真正的轉捩點是旺旺（9151）在○九年四月二十八日的一五．○五元上市，旺旺TDR一開始並不受重視，但是上市第一波蜜月期就漲到二八．八元，讓向隅的投資人徒呼負負。接著上場的巨騰（9136）以一七．三元掛牌，一口氣漲到四九元，終於掀起TDR上市熱潮，很多台資企業奮勇爭先回台掛牌上市。
此後有友佳（912398）從一四．五元一口氣漲到三二元，陽光能源（9157）以九．四五元上市漲到三一．○五元，還有越南控股（9110）以一六．五元掛牌，後來一度漲到二三．五六元，這些股價表現出色的TDR，為台灣資本市場留下活力的背影。不過隨著交易所「管漲不管跌」的政策，如今TDR市場正出現失速下墜的危機，很多個股開始出現折價，甚至跌破承銷價，原本大家驅之若騖的市場，如果主管單位再不留意，很快就會變成墳場。
目前掛牌TDR的企業有二十五家，其中十三家來自香港，九家來自新加坡，兩家來自泰國，一家來自南非，原來生機蓬勃的TDR市場，如今因為交易所管制失當，正陷入加速下墜的危機，今年九月，TDR掛牌公司，原來只有康師傅（910322）因高價承銷，及僑威（911201）因資訊揭露不當，出現折價現象，但是到二十五日為止，折價的公司已超過十家，也就是二十五檔TDR，只有十五檔是溢價，而十檔是折價，企業跑到台灣掛牌，卻陷入折價命運，使台灣TDR籌資機能大大降低。
如今還有一個更要命的是，TDR一直以來都是好光景，很多企業來台掛牌，都採取比母國市場溢價政策，如今這個高溢價落得套牢投資人的命運，目前有十家TDR公司出現跌破承銷價的景象，最具代表性的是○九年十二月十六日以每股四五元高價承銷的康師傅，這檔由元大承銷的TDR，以最高價四五元發行，股價只有兩日好光景，最高來到五一．五元，最慘跌到三二．四元，目前是三七．八五元，買進康師傅TDR只有兩天有逃命的機會。
最近最慘的是寶來承銷的明輝海事（911608），以每股十七元承銷，股價只好兩天來到一九．四元，隨即反轉而下，跌到一二．三元，讓參加TDR的投資人全數套牢。目前距承銷價最遠的是僑威（911201）以一○．五元承銷，如今股價掉到五．七二元，這檔股東由元富承銷，股價已跌破承銷價四成以上。若說TDR漲幅太大，承銷商必須注意籌碼，但若跌破承銷價太多，是不是也讓由承銷商進場護盤？否則管漲不管跌，TDR市場根本不用玩。
交易所規定TDR若飆漲，承銷商到一定漲幅必須逢高釋出籌碼，壓抑漲勢；可是TDR下跌，投資人只能摸摸鼻子自認倒楣，這樣的景象，交易所若再視若無睹，恐怕TDR市場逐漸形成人人逃竄的冷凍櫃，短短兩個月，第二上市的TDR市場突然從熱極到冷極，交易所管漲不管跌的作法，令人費解。