全球股市未來動向怎麼走？路博邁總裁帶你剖析

• 2025.09.12 
 
• 12:22 
 
• 工商時報  黃惠聆

• 路博邁

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今年以來，全球股市漲勢不再集中於少數科技巨頭，本季更呈現多元齊揚的態勢。路博邁總裁暨股票投資長 Joseph V. Amato 指出，隨著企業盈餘廣泛成長、經濟展現韌性，以及聯準會政策可能轉向寬鬆，市場資金逐步外溢至不同區域與產業，推動行情進一步擴展。
他認為，雖然未來市場波動仍不可避免，特別是在經濟數據與政策消息頻繁發布的背景下，但多項驅動因素顯示，這波廣泛上漲行情有望持續。
第三季以來，大陸、歐洲、新興市場與日本股市強勁上揚，其中 MSCI中國指數自年初以來大漲32％，MSCI歐洲指數上漲24％，新興市場與日本則分別上漲20％與17％。美國以外的已開發市場表現甚至超越美股12％，創下逾30年最大差距，美元走弱成為助力。
美股方面，除了「七雄」以外的大型股動能顯著，小型股更成焦點。羅素2000指數第三季迄今上漲8.8％，優於標普500指數的4％。雖然年初至今仍落後，但自4月起小型股表現持續優於大型股，反映資金分散流向不同規模企業。
Joseph V. Amato 表示，「企業盈餘的廣泛成長，是股市表現擴展的關鍵動力。」美國標普500指數成分企業在第二季的整體盈餘年增率高達12%，即使排除美股七雄仍然有8%，是近幾季中最高的成長率之一。此外，各產業大型股的盈餘增長預期在最近幾個月也大幅改善，預期標普指數其餘493家成分公司與美股七雄之間的盈餘差距，將在未來幾季逐步縮小。
小型股方面，羅素2000成分企業今年盈餘預估年增約30％，有望優於大型股，扭轉近兩年的衰退。
美國小型股的盈餘前景同樣樂觀，Joseph V. Amato說，羅素2000小型股指數今年盈餘預測年增長約30％，有望優於大型股，扭轉過去兩年的盈餘衰退。雖然標普小型股600指數今年盈餘年增長預估約10％，水準較低且與大型股接近，但前景依然亮麗。驅使小型企業扭轉的動能，還包括聯準會可望進一步寬鬆貨幣政策，以及美國和全球經濟的韌性。這些因素都有利於貿易和資本支出週期，不僅與小型股密切相關，也推動整體市場同步成長。
雖然短期內經濟增長仍屬溫和，但已經出現一些好轉跡象。美國經濟第二季年化增長率從初值的3%向上修正至3.3％，而美國供應管理協會最新公布的數據也顯示，在美國經濟佔比最大的服務業，在連續五個月表現低迷之後正重拾一些動能。儘管勞動市場數據顯示部分疲弱跡象，包括近期公布的非農新增職位數目、ADP就業報告及首次申領失業救濟人數的變化，但路博邁認為這反而會加強聯準會降息的決心，如此可望進一步刺激經濟與股市表現。