鉅亨網編譯許家華 2025-09-06 10:20

傑富瑞 (Jefferies) 最新報告指出，美國勞動市場顯示出越來越深的裂痕，周五 (5 日) 的就業數據預示著更廣泛的疲軟即將到來。



美勞動市場三大隱憂 或將迫使聯準會9月大降息（圖：REUTERS/TPG）


該報告提出三大警訊：永久性失業人數上升、退出勞動市場的年輕人數量激增以及居高不下的就業不足率。綜合來看，這些趨勢表明，美國聯準會 (Fed) 恐得考慮更激進的降息措施，類似於去年 50 個基點的「大幅降息」。

美國勞工統計局 (BLS) 周五發布的 8 月就業報告顯示，上個月美國經濟僅新增 22000 個就業崗位，遠低於預期的 7.5 萬個，也較 7 月新增就業 7.3 萬個的水準遜色許多。與此同時，失業率從七月的數字攀升至 4.3%。

傑富瑞經濟學家警告：「儘管表面的數字幾乎沒有顯著的疲軟跡象... 但深度分析家庭調查後，顯示出比表面數據更令人擔憂的疲弱跡象。」

1. 均衡的勞動市場掩蓋了求職者的嚴峻困境

「不僱用 / 不解僱」指的是雇主既不大量招聘新員工，也不大量解僱現有員工的勞動力市場狀況。對於已經有工作的員工來說，這似乎是一種「平衡」，但對於失業者或希望進入勞動力市場的人來說，情況卻非常糟糕。

對於 20 至 24 歲的年輕工人來說，8 月份的失業率上升至 9.1%。如果將那些已經退出勞動力市場但仍希望找到工作的年輕人納入考慮，失業率將驟升至令人擔憂的 12.7%。

2. 永久性失業人數不斷增加。

永久性失業者佔勞動力的比例已從 2022 年年中的 0.7% 上升至 1.1%，顯示越來越多勞工面臨長期失業。

更全面的失業指標率 U-6 失業率 8 月升至 8.1%，遠高於 2022 年 12 月創下的周期低點 6.6%，也是同期的最高水準。3. 失業率維持穩定，但就業不足引發擔憂

儘管整體失業率看似相對穩定，但有跡象表明，勞動力市場中許多工人仍然就業不足或灰心喪志。

招募速度自年中以來放緩，反映出更深層的結構性挑戰，包括人口老化、移民減少、驅逐出境以及人工智慧讓自動化程度不斷提高。這些因素讓新就業機會更難產生，並讓全職工作機會受限，導致許多工人只能從事兼職或不太穩定的工作。

傑富瑞警告，這些潛在的弱點使得聯準會有必要降息，只要下周公布的通膨數據也呈現如此光景，Fed 甚至 9 月會議 (16 日至 17 日) 就該大幅降息。

儘管越來越有可能降息 50 個基點，但根據 Investing.com 的聯準會利率監測工具，僅有 8% 的交易員預計本月將大幅降息，因此降息的可能性仍然不大。

傑富瑞表示：「目前來看，沒有任何理由反對 9 月降息 25 個基點，Fed 或許應該考慮勞動市場許多領域已經存在的下行動能，並在採取更溫和的指導方針的情況下，進行更大幅度的降息。」