美國8月製造業PMI遜預期 本周非農就業報告可信度有多少？

• 2025.09.03 
 
• 03:00 
 
• 工商時報  鄭勝得

• 美國
• 製造業PMI

示意圖。圖／美聯社
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美國供應管理協會（ISM）2日公布，8月製造業採購經理人指數（PMI）由7月的48升至48.7，低於市場預期的49且為連續第六個月萎縮。顯示製造業工廠正努力應對川普關稅政策的衝擊，而AI支出熱潮為該產業部分領域帶來支持。
但金融數據供應商標普全球（S＆P Global）同日數據顯示，美國8月製造業PMI終值由初值53.3下修至53，遠高於7月的49.8，營運改善程度為2022年5月以來最大。製造業產能以三年多來最快速度成長，新訂單連八個月攀升。
標普首席經濟學家威廉森（Chris Williamson）表示：「PMI數據顯示，美國製造業夏季表現強勁。過去三個月產量增長是2022年上半年以來最強勁。隨著銷售上升，8月擴張步伐加快。」
威廉森指出，製造業有望推動美國第三季經濟增長。但他提醒，業者已開始將關稅造成的成本攀升轉嫁給消費者，未來幾個月會影響消費者物價通膨到什麼程度尚待觀察。」
ISM製造業景氣調查委員會主席史賓塞（Susan Spence）則指出：「8月製造業活動萎縮速度略微放緩，新訂單成長是主因。」儘管PMI持續疲弱，但企業增加AI支出，這有助於抵消關稅帶來的部分拖累。
投資人除了關注川普關稅政策對製造業的負面衝擊外，也十分在意美國就業市場最新變化，因為這關乎美國聯準會降息動向。
其中最受矚目的是5日出爐的8月非農就業報告，就業新增人口預估為7.8萬人、持續低於10萬水平，失業率估從4.2％升至4.3％。鑒於7月非農就業報告疲弱（新增7.3萬人，低於預期的11萬），加上5月與6月就業人數大幅下修，市場普遍預期Fed在9月會議將恢復降息。
非農報告的觀察重點有二。首先在於顯現勞動市場是否進一步惡化，其次則是在川普開除勞工統計局長後，市場是否對該報告準確性產生質疑。