輝達財報、財測都驚喜 為何盤後仍大跌5％？

• 2025.08.28 
 
• 07:41 
 
• 工商時報  曾宇平

• 輝達

圖／美聯社
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美國人工智慧（AI）晶片龍頭輝達（Nvidia）周三（27日）公布最新財報，營收與獲利均優於市場預期，並釋出高於華爾街預測的第三季財測。然而，資料中心營收連兩季未達預期，加上市場對AI晶片支出泡沫及中國市場不確定性的擔憂影響，盤後股價一度下跌5％。
根據財報，輝達2026會計年度第二季營收達467億美元，較去年同期大增56％，淨利則年增59％至264億美元，每股盈餘1.05美元，均高於分析師預估。輝達並預測本季營收可望達到540億美元（正負2％），優於市場共識的531億美元，顯示生成式AI熱潮仍持續帶動雲端運算需求。
輝達財務長Colette Kress指出，全球AI基礎建設投資至2030年可能達到3至4兆美元，公司正處於這波浪潮的核心。不過，本季成長動能主要來自資料中心業務，而核心的GPU「運算」收入則季減1％，為AI熱潮以來首次出現季度下滑。分析師認為，這反映輝達在維持超高速成長上正面臨挑戰。
資料中心本季貢獻411億美元，年增56％，但略低於市場預期的413億美元。其中，GPU運算銷售達338億美元，受制於H20晶片無法出貨中國，拖累整體表現；相對地，網路產品銷售則成長至73億美元，幾乎翻倍。輝達強調，目前大型雲端客戶正大量採購新一代「Blackwell」晶片，相關銷售較前季成長17％，並在5月單月就創下270億美元的佳績。
值得注意的是，輝達本季未對中國出貨H20晶片，導致約80億美元潛在銷售額未能入帳，並因此提列45億美元減記。不過，仍釋出1.8億美元的H20庫存給非中客戶。Kress表示，若地緣政治環境許可，未來單季H20晶片出貨仍可能貢獻20至50億美元營收。
除了資料中心，輝達其他業務亦展現成長。遊戲部門營收達43億美元，年增49％；機器人部門雖規模仍小，但營收達5.86億美元，年增率高達69％。董事會同時批准額外600億美元庫藏股計畫，且無到期日，本季已回購近97億美元股份。
儘管基本面亮眼，市場對輝達股價反應卻趨謹慎。今年迄今股價已上漲逾35％，遠超標普500指數近10％的漲幅。分析人士指出，成長趨勢放緩與中國市場的不確定性，使投資人短線選擇獲利了結。但從長線來看，輝達依舊是AI基礎建設的核心推動者。
輝達27日收盤收黑0.09％，盤後交易一度大跌5％。