準備起風了？外資樂看輝達財報 三大重點全掌握
攜手調升目標價，市場情緒轉樂觀，台股可望強勢反攻

• 2025.08.25 
 
• 03:00 
 
• 工商時報  簡威瑟

• 台股
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外資對輝達財報看法正面，紛紛調升目標價。圖／本報資料照片
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台股歷經數日回檔洗禮，總算見到重振旗鼓曙光。美國聯準會（Fed）主席鮑爾於全球央行年會進行任內最後演說，激勵美股與台指期貨夜盤22日攜手大漲，恰好全球AI指標股輝達即將公布財報，外資攜手調升目標價，市場情緒從猶豫不決轉為樂觀，台股本周將可望強勢反攻，收復24000點大關。
PGIM保德信高成長基金經理人廖炳焜表示，台股近期大幅震盪，除指數來到相對高檔，先前傳美國擬透過補貼入股晶圓龍頭大廠、美股拉回均牽動投資情緒，所幸，鮑爾演說讓市場解讀為降息暗示，伴隨輝達將公布財報，看好AI供應鏈為長線發展趨勢，指數回穩後可布局相關概念股。
外資對輝達財報看法正面，瑞銀、摩根士丹利證券分別將目標價調升到205與206美元，花旗環球、高盛證券各維持190與200美元，廣發與美銀證券均賦予220美元高目標價。大摩表示，由於需求成長、供應改善與競爭地位穩固，前景非常強勁；瑞銀則認為，輝達可能將H20納入營收財測，惟需求還是存在不確定性。
美銀證券指出，輝達股價今年以來表現亮眼，近期就算有些波動，也都在預料之中。伴隨Blackwell持續放量、雲端支出強勁，第二季營收可望來到470億美元，超越市場共識的458億美元與財測的450億美元，第三季營收則將進一步繳出雙位數季增，來到540億美元，超越市場共識，若H20正式恢復出貨，營收更有望達到570～600億美元。
整體來看，Blackwell／Ultra放量、AI資本支出成長、貢獻來源多元化（Google、mexta、甲骨文、xAI等）、產品線與毛利率擴張，再加上H20恢復出貨潛在利多，下半年可額外貢獻50～100億美元所驅動，輝達財報動能不俗，超預期與再度調升行情可期。包含大陸市場貢獻在內，全年營收上看2100～2150億美元，每股稅後純益（EPS）達4.7～4.8美元。
廣發證券海外電子通信主管蒲得宇指出，在AI強勁帶動下，雲端服務供應商（CSP）資本支出能見度已延長至2026年，對AI產業與企業基本面依舊樂觀。
放眼後市，高盛證券預料，市場觀察輝達三大重點，包括：一、Blackwell下半年的放量曲線，以及Rubin於2026年推出時程。二、大陸H20放量時間點與未來營收貢獻。三、H20先前已提列存貨的潛在毛利率挹注。
廖炳焜進一步說明，台股整體獲利表現受匯率與關稅雙重影響下修，但AI相關族群獲利展望不減反增，年增幅由26％上調至32％，遠超同期間非AI股的從年減18％下修至年減23％，反映出AI造成產業走勢明顯分化。外資法人預料，若輝達營運成績單一如多頭期待般亮眼，台系AI股將續譜多頭樂章。

外資對輝達後市展望