林彥呈
2025年7月31日 週四 下午12:11


台灣時間今（31）日凌晨2時，除了眾所矚目聯準會（Fed）利率決策出爐，還有另一件大事引爆市場擾動。美國白宮宣布，8月1日起對進口銅半成品徵收50%關稅，但精煉銅（陰極銅）不在徵稅之列，紐約商品交易所（COMEX）銅期貨價格重挫20%，遭遇史上最大單日跌幅。
根據白宮聲明，50%進口關稅將適用於銅管、銅線、銅棒、銅板和銅管等半成品，以及管件、電纜、連接器和電子元件等銅密集型產品。銅礦石、精礦、鍺、陰極銅和陽極銅等加工程度較低的產品不在徵稅之列。
套利機會沒了 美國銅價應聲狂崩
今年初，美國總統川普首度暗示可能加徵銅關稅時，一度引發美國銅價相對全球市場的大幅溢價，促使貿易商趕在關稅實施前的搶運潮，讓部分全球大型金屬交易商大賺一筆。

本月早些時候，川普宣布銅關稅稅率將高達50%，遠遠高於市場人士預估，頓時推動美國銅價狂飆，創下歷史新高。然而，他的最新的關稅政策意外豁免精煉銅，不只殺得投資人措手不及，可能也會進一步擾亂全球貿易流向，尤其近幾個月來大量運往美國的銅已經形成龐大庫存，如今必須等待消化。
「如果精煉銅被排除在外，套利機會就結束了。」法國興業銀行固定收益及大宗商品研究主管Michael Haigh表示，美國銅價應該逐漸趨近於全球市場水準。
川普為何做出「差別待遇」？
實際上，美國本來就沒有足夠的產能可以立即取代所有銅進口，加上來自於銅業的遊說，終於促使川普在關稅政策對精煉銅和半成品有所「差別待遇」。
「川普政府聽取了我們產業的關切，做出明智的戰略決定。」國際銅業協會主席Juan Ignacio Díaz表示，這項政策既保護了美國利益，又與可靠夥伴保持緊密聯繫，確保了銅供應鏈的安全和韌性。
精煉銅關稅 不是不到，只是遲到？
值得注意的是，精煉銅關稅的可能性並未完全消失，根據白宮週三發布的公告，商務部建議推遲對精煉銅徵收進口關稅，從2027年起稅率為15%，2028年提高至30%。
川普指示商務部長在2026年6月底前提供美國銅市場的最新情況，以便總統決定是否有必要實施這種「分階段實施的精煉銅全面進口關稅」。
白宮表示，根據《貿易擴展法》第232條實施的銅關稅不會與今年稍早實施的汽車進口關稅疊加。如果某產品適用汽車關稅，將徵收汽車進口稅而非銅關稅。
與此同時，白宮要求美國生產的高品質廢銅和原料銅必須有25%在國內銷售，但市場認為這在短期內不至於產生實質影響，因為美國約40%的廢銅和75%的銅精礦已在境內加工。