葉佳華
2025年7月24日 週四 上午7:31


北威23日舉行《穩定幣與美元的未來》論壇，左至右依序是MaiCoin共同創辦人暨執行長劉世偉、中信金融管理學院講座教授林建甫、台大財務金融系兼任教授劉憶如、恆業法律事務所金融科技部主任林紘宇、外貿協會資深顧問李牮斯。（攝影／葉佳華）
美國眾議院在7月17日投票通過天才法案（GENIUS法案）、CLARITY法案，以及反中央銀行數位貨幣法案（Anti-CBDC法案），其中，與穩定幣有關的天才法案已由美國總統川普簽署生效，象徵著美國已邁入聯邦層級的穩定幣監管時代。
天才法案是地緣政治博弈的一環，美元穩定幣更加壟斷？
北威23日舉行《穩定幣與美元的未來》論壇，外貿協會資深顧問李牮斯分析，自川普第一任期以來，一直試著要奪回海外美元控制權，倫敦銀行同業拆借利率（LIBOR）在2023年退場後，取而代之的是美國聯準會制定的擔保隔夜融資利率（SOFR），而SOFR必須抵押美債，這也是美國尋求美債買家的第一步。
李牮斯認為，天才法案在整個地緣政治博弈當中，也是必要的一步，美國不希望貿易利差持續擴大，但又希望各國繼續買美債，就是得靠穩定幣，因此穩定幣與美債不再是單一事件，而是與貿易戰的策略具有連結性。
恆業法律事務所金融科技部主任林紘宇認為，天才法案將會更加鞏固美元穩定幣霸權，短期內很難看到有對手能夠挑戰。
台灣是否需要新台幣穩定幣？劉世偉：有助於企業換匯效率
MaiCoin共同創辦人暨執行長劉世偉認為，天才法案通過後為台灣帶來2個重點，第一是，天才法案通過讓台灣主管機關吃下定心丸，可鼓勵台灣發行新台幣穩定幣；第二，不鼓勵央行發行數位貨幣（CBDC），這研判對於台灣的傷害應不至於太大，原因是台灣央行發行CBDC，若想要推至境外，基於主權議題具有難度。
劉世偉指出，早在2022年底，MaiCoin集團就已經準備要發行新台幣穩定幣，但當時發生FTX暴雷事件而被叫停，因此近兩年仍在彌補FTX事件各種法律的漏洞，直到金管會今年推出虛擬資產專法，適用於虛擬資產業。
劉世偉說，很多人講美元穩定幣基本上已經壟斷，隨著天才法案通過是否更加壟斷，「我反而覺得不見得，中期反而會因為有天才法案，會有更多幣別的穩定幣出現，我也希望新台幣穩定幣，會是其中一個淡化美元穩定幣的力量。」
為什麼需要新台幣穩定幣？劉世偉以上周台積電法說會為例，當時台積電財務長黃仁昭提到，最大擔憂是新台幣升值，因此發行新台幣穩定幣不僅有助提高企業換匯效率，從主權的角度，也能增加台灣的能見度與影響力。
美元穩定幣能成為｢美債接盤俠」？劉憶如：美元走勢牽動成長
至於川普擁抱以美元計價的穩定幣，是否能成為｢美債接盤俠」？
台灣大學財務金融系兼任教授劉憶如認為，美國公債債務總額已突破36兆美元大關，預估至2029年之前到期金額高達18兆美元，美國政府面臨的美債問題是，只能持續地｢借新還舊」，隨著美債利率攀高，每一筆｢借新還舊」的利息都會變高，利息支出也有如滾雪球增加，這也是為什麼川普不斷施壓聯準會降息。
劉憶如認為，穩定幣成為｢美債接盤俠」的前提是，穩定幣需求必須大幅增加，才能大幅增加對美債的需求，預估美國在未來4年需要償還18兆美元，穩定幣究竟能幫助到多少程度，認為是「打上問號」。
劉憶如也說，各國央行外匯存底資產的美元占比從2000年的70％，一直到2024年只剩下58％，顯示各國對於持有美元的興趣呈現遞減，以各國央行外匯存底而言，美元穩定幣恐怕難以取代。
她認為，即使美元穩定幣可以作為美債的接盤俠，但終究還是｢借錢給美國政府」，美國政府的債務終歸有需要償還的一天。
「美元穩定幣的未來，還是繫於美元的未來。」劉憶如認為，雖然現在全世界沒有單一的貨幣能夠取代美元，但不代表美元霸權不受到挑戰，如果美元有長期走貶的預期，對於美元穩定幣的應用成長可能有限；長期趨勢來講，美元怎麼走仍與美國國家基本面密切相關。
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