呂宗耀觀點／庫藏股風行 台股有勁了
2010/11/15 08:49
【經濟日報╱呂宗耀（呂張投資團隊總監）】
全球股市上周由上證、深証領跌，全面走低，台股也在11月8日帶量突破今年新高8,473點後，無力上攻，量能縮到上周五的980億元，價也下跌了近2%。台股實在很衰，漲時不乾脆，跌時全有分，關鍵就是本波上漲結構不對，給熱錢搞砸了。
熱錢催化權值股，卻無法催化出常態性的量增價揚，業積極為優秀的中小型公司未搭配齊揚是主因。權值股上揚過程中，太多超短線投機的外來熱錢搭配期指大量炒作，也是重要因素，我認為最好的走勢是，在短暫盤整後，由目前不斷蔓延的電子公司積極買庫藏股來引領大盤，往上翻動，這個盤到年底，才會漲得有勁。
10月初至今，前三季業績表現優秀的中小型公司，經營者已陸續採進場承接庫藏股，表達對公司業績與股價嚴重脫鉤的不滿，目前已有19家公司實施庫藏股捍衛自家股價，其中18家為電子族群，這就對了。畢竟以掛牌家數論，台股有70%的公司資本額密集分布在新台幣30億元以下的中小企業公司群，它們能快速以業績帶動股價上揚，台股才能漲出內容。
尤其是宏達電不僅看好第四季營運成績，且有機會持續創新高，而如立錡、雷科的前三季每股後純益（EPS）分別為11.8元、3.7元，也創下歷史最好營運績效，股價卻一直在相對低點徘徊，這些經營者們開始表達憤怒，公告實施庫藏股，市場也給予最正面反應。宏達電股價漲10.5%（11月1日開始實施）、雷科漲3.3%（11月8日開始實施）、立錡漲4.2%（11月16日開始實施），庫藏股實施日形同該些公司股價底部形成宣示，緊接著就翻揚了，類似這樣內容的公司，會不斷蔓延開來，由經營者群啟動的基本面股價上揚，漲勢不僅踏實且會很強。
再看基本面，10月整體上市櫃營收雖受中國十一長假工作天數減少較9月下滑3.9%，但年增率仍達15.2%、1~10月累計年增率更達31.5%，顯見今年成長力道並不差。電子族群在今年調整庫存消耗，及對第四季及明年預期均轉趨樂觀下，眾公司陸續選在此刻公告收購庫藏股，這不正就在告訴股東及未持股者，其股票價值被嚴重低估嗎？
我認為當景氣環境逐漸明朗及11月底五都選舉的短期不確定因素排除後，將有愈來愈多公司跟進收購庫藏股，維護股東權益，大盤此刻的盤整是買點，非恐慌點。
美國終端電子產品通路商宣布的好業績，更是台股將再次大漲的最大依靠。
線上電子通路商亞馬遜、eBay，或是實體通路商Best Buy，10月初至今漲幅分別為5.5%、23.5%及6.8%，高於同期間S&P500約5%漲幅。
尤其是線上電子銷售指標的亞馬遜，第三季營收75.6億美元，預期第四季營收約在120億~133億美元，季增率高達75%，年增40%，11月10日盤中再創173.37美元的歷史新高，這是美國經濟緩慢復甦吉兆，耶誕節旺季的電子產品消費力道絕不能低估。
產業能見度逐漸拉出，為台股於選後啟動真正的歲末隔年初大行情，醞釀了絕佳動能。適性找點買股，目標鎖定經營者宣布買庫藏股，一到三季業績表現優秀而對比股價本益比偏低的中小型公司，是我在此給大家的投資建議。中小企業是台股的元神，台灣的底蘊，它們動了，台股才有真正的喝采聲。
【2010/11/15 經濟日報】