【聯合晚報╱記者吳文淵/台北報導】 2010.11.14 02:59 pm
IC設計廠商第三季整體營運實績不盡理想，大華證券投顧出具的產業研究報告認為，第四季仍難脫淡季效應，預估存貨指標將來到本波調整高峰，不過，在此同時，對應到IC設計股價也將來到相對低檔區，因此在本季到明年首季間應可伺機積極布局IC設計股。
大華證券投顧指出，受到下游終端客戶調整庫存，整體營運仍是不盡理想。根據大華取樣的國內34家IC設計廠商，第三季合計營收為617.83億元，季衰退3.52%，遠不如過去5年平均成長20.11%，合計稅後淨利125.1億元，季衰退幅度更達18.91%，呈現旺季不旺現象相當明顯。
大華證券投顧分析，IC設計廠第三季營運實績表現不佳，最主要原因在於新興市場手機、歐美PC及大陸TV面板銷售不振，導致上游IC零件開始調整庫存。就個別公司來看，除群聯、創意、旭曜三家淨利較上季出現明顯成長外，其餘大多呈現衰退，甚至主要幾家大廠包括聯詠、瑞昱、原相等，營運表現均未達到公司原訂目標。
第四季原即是IC設計廠傳統銷售淡季，因此，大華證券投顧認為，國內IC設計廠商第四季仍將面臨清庫存壓力，營收展望普遍呈現2位數下滑，預估衰退幅度10-15%廠商計有聯詠、旭曜、矽創、雷凌、瑞昱、致新等，預估衰退幅度15-20%計有聯發科、立錡等，預估衰退幅度達20%以上計有松翰、類比科、義隆電等。
大華證券投顧表示，由於上半年晶圓代工產能吃緊，導致IC設計廠商對存貨控管誤判，下半年國內IC設計廠商大致處於存貨調整。不過，從下游終端需求觀察，目前PC需求已不再惡化，面板庫存9-10月開始落底，因此預估存貨指標將於第三季至第四季來到本波庫存調整的高峰。
根據大華證券投顧所統計的國內IC設計業第三季存貨周轉天數約在69.04，已高於過去五年平均63.03天，大華證券投顧認為，第四季存貨天數也將維持在第三季水準；另外在營收季增率及存貨季增率之差方面，第三季為-11.34%，已連續第3季呈現負數，第四季指標變化將視存貨減少及營收減少幅度而定，預估與第三季減少幅度將變動不大。雖然從所追蹤的存貨指標預估將於第三季至第四季來到本波庫存調整高峰，大華證券投顧認為，對應IC設計股股價也將來到相對低檔區，因此，今年第四季明年第一季間應可伺機積極布局IC設計股。
選股方面，大華證券投顧傾向以明年具高度成長新應用面來篩選潛力股，其中主要看好智慧型手機、連網電視及USB 3.0的成長性，因此，大華證券投顧短期看好的標的計有智原、旭曜、聯詠及雷凌等4檔個股；長期評價上，逢低可留意立錡、松翰、群聯等廠商布局的時點。