2025-07-18 08:45:36 記者 黃文章 報導
世界黃金協會中國市場研究主管賈舒暢報告表示，儘管中國黃金市場在6月表現平淡，但整體上半年表現仍十分強勁，上海黃金基準價與ETF流入量雙雙創下半年度新高。報告表示，地緣政治風險與美元走弱是推動金價走強的重要因素，各國央行的持續購金也進一步助推了金價。
報告指出：「6月金價變動有限，以美元計價的倫敦午盤定盤價上漲0.3%，而以上海黃金基準人民幣計價則小幅下跌0.7%，這主要歸因於人民幣兌美元匯率走強。然而，無論是美元計價或人民幣計價，在2025年上半年均錄得自2016年以來最強勁表現，分別上漲23%與21%。」
另一方面，批發需求在上月仍然疲弱。報告指出：「6月珠寶製造商、商業銀行與其他市場參與者共從市場提取了90公噸黃金，較上月下降10%。儘管相較於疲弱的2024年6月仍年增4%，但本月的批發黃金需求仍遠低於過去十年平均水平。季節性疲弱、消費者信心仍然低迷，以及高金價持續壓抑黃金珠寶消費，使得零售商對補庫持謹慎態度。」
另一方面，ETF需求在上月回升，使得上半年表現創下歷史新高。「中國黃金ETF在6月轉為淨流入，吸引資金100億元人民幣（約1.37億美元）。隨著美中貿易緊張局勢緩和及人民幣走強，對黃金的避險需求降溫，導致ETF資金流動變化不大。」
2025年上半年，中國黃金ETF共吸金88億美元。「驅動因素與前述支持金條與金幣銷售的因素類似。截至6月底，中國黃金ETF總資產管理規模飆升116%，達到1530億元人民幣（約210億美元），同期持倉總量增加74%，達到200公噸。」
中國人民銀行上月也持續其官方黃金購買行動。「人民銀行6月報告購買2公噸黃金，這是連續第八個月增加黃金儲備，中國官方黃金儲備現已達到2,299公噸。中國在2025年上半年持續宣布不同數量的黃金購買，累計共19公噸。在此期間，黃金在中國外匯儲備中的佔比從2024年12月的5.5%上升至6月末的6.7%。」
與此同時，根據目前可獲得的最新數據，中國黃金進口量在5月再次下降。「根據中國海關最新數據，5月中國黃金淨進口量為89公噸，較前月下降21%，較去年同期下降31%。這基本反映了當月的批發需求趨勢：5月上海黃金交易所的黃金提貨量出現大幅下滑。整體而言，今年以來黃金珠寶需求疲弱對進口構成了沉重壓力。」
世界黃金協會印度研究主管卡維塔·查科（Kavita Chacko）報告表示，預計從八月中旬起，節慶季節將帶動印度黃金飾品需求回升，投資性買盤預料將維持穩定。報告指出，隨著結婚季節結束，六月與七月初黃金飾品需求因季節性疲弱而減緩。持續高企的金價進一步抑制了消費需求，消費者推遲非必要性購買。
印度黃金ETF六月資金流入大幅上升，領先亞洲其他市場。淨流入達印度盧比208億元（2.42億美元），為2025年以來單月第二高的紀錄。根據印度共同基金協會（AMFI）數據，印度黃金ETF資產管理總規模（AUM）達印度盧比6,480億元（約75億美元），年增幅達88%。總持金量達66.7公噸，六月新增2公噸，2025年上半年共新增9公噸，為歷年上半年最大增量。
印度儲備銀行於六月重啟黃金購買，增持0.4公噸，為三月以來首見。至此，印度官方黃金儲備升至歷史新高880公噸。然而，2025年迄今購金步調明顯放緩。上半年印度央行僅增持3.8公噸，為六年來上半年最低紀錄，較2024年上半年購買的37.1公噸大幅下降，當時平均每月購金6.1公噸。
印度央行購金放緩可能顯示該行採取更審慎的策略，或受到國際金價大幅上漲的影響。儘管增購趨緩，黃金在印度外匯儲備中的佔比仍持續上升，現已達總儲備的12.1%，高於去年同期的8.7%，並創下歷史新高。印度六月黃金進口降至十四個月低點，連續第三個月下滑。進口總額為18億美元，年減26%、月減28%。據協會估計，六月黃金進口量介於19至24公噸，遠低於五月的31公噸。
（圖片來源：理財網資料庫）
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