先探／謝金河：周小川股市築池圈熱錢
2010/11/12 16:21
【文．謝金河】
面對美國啟動第二回合量化寬鬆貨幣政策，造成全球流動性氾濫，全世界央行都奮力挺身而出阻絕熱錢湧入，其中，中國人民銀行行長周小川提出了一個妙論｜「池子」概念。
周小川想用築起的池子來圈熱錢，也就是說，短期流入的投機性資金，如果流入，就將之引入「池子」裡，而不要讓熱錢氾濫到整個中國實體經濟體系裡去，等到熱錢要撤退時，再將其從「池子」裡放它走，這樣可以減少資本異常流動對中國經濟造成的衝擊。
股市是熱錢蓄洪池？
大家熱烈討論周小川的「池子」到底是什麼？看起來不會是原物料，更不會是房地產，因為原物料大漲，將造成物價飆漲、通膨會失控，目前棉花一度漲到一五三美分，糖價漲到三三美分，都是歷史罕見新紀錄，黃豆、小麥、玉米也是漲勢搶眼，這些對物價波動反應敏感的軟商品上漲是促成通脹原凶，政府會壓抑。
至於房地產，目前中國打房正如火如荼，雖然成效不彰，但是政府不會視若無睹，因此，也不會把房地產變成資金蓄洪的池子。最有可能當然是股市，上個禮拜，深滬兩市日成交值平均達四五三九億人民幣，這個成交量已超過六千點的水準，這顯示，深滬股市在此爆天量似乎上檔還有空間。
新興市場空前榮景
熱錢四處流竄，造就了新興市場空前榮景，最火爆的是中南美的股市，創歷史新高的有墨西哥、委內瑞拉、智利、阿根廷。
值得注意的是金磚四國的印度與巴西都逼近歷史新天價，印度○八年漲到二一二○六，這回漲到二一○七九，只相差一二七點，巴西天價七三九二○，這回漲到七三○四四，只差八七六點，隨時可再創新天價。
即便是基本面十分脆弱的美股，道瓊漲到一一四五一．五三、Ｓ＆Ｐ五○○到一二二七．○八、ＮＡＳＤＡＱ的二五九二．五四都是今年新高價，這顯示美國大印鈔票，也順利拱起了自己的股市。歐洲的德國從三五八八．八九漲到六八一○．八六，漲幅也很大，股價也是新高，英國的五九○二．一也是今年新高。除了法國未破新高外，歐債陰影籠罩的希臘、西班牙、義大利、愛爾蘭、匈牙利仍未擺脫頹勢，不過北歐及東歐國家，像土耳其漲到七一七七六，已是歷史新天價，挪威、丹麥、波蘭都是今年最高價。
美元強弱成重要指標
可見引熱錢進股市是未來新戰略，全球股市成為吸納熱錢的「池子」，股價的投機空間將拉大，不過全球股市漲幅都很大，稍有風吹草動就會造成反轉效果，像十一日南韓股市外資執行選擇權，尾盤急殺五十多點，股市的投機波幅都會加大。
短線來看，美元強弱會成為股市重要指標，美元走強，全球股市走弱，美元弱，新興市場股市強，美元指數今年從八八．七○八下跌到七六．一四四，反彈到七八．二三七，又反轉跌到七六．三七三．如今在七七．八○八，Ｇ20大會召開，美元沒有繼續走弱，反而是日圓走貶，而中國調升存款準備率兩碼，反而造成人民幣一度強升到六．六一八七，這是不是人民幣啟動升值的第一個強烈訊號？值得多加留意。
本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1595期