鉅亨研報 2025-06-19 14:10



【股市焦點】下一個10年最被低估的能源？ 新光證券：核能概念股鎖定這幾檔 (圖:shutterstock)


2020 年以來，全球陷入能源系統與氣候行動的兩難：一方面，氣候變遷加劇，巴黎協定目標壓力空前；另一方面，能源價格因地緣衝突（特別是俄烏戰爭）飆升，歐洲能源進口依賴暴露重大風險。

在此背景下，核能重新被定位為「可負擔、低碳且穩定」的選項。根據國際能源署（IEA）報告，為達成 2050 淨零碳排目標，全球核能裝置容量須自 2020 年的 390 GW 增至 812 GW，占比從 10% 提高至 18%。



世界核能協會（World Nuclear Association）2024 年資料指出，目前全球有 440 座核反應爐在運轉，70 座建設中、超過 100 座規劃中，特別是在中國、印度、俄羅斯 與中東地區。

氣候融資觀點也開始轉變。2024 年世界銀行鬆綁對核能的長期融資禁令，象徵核電首次納入全球綠色融資正規軍，與風電、太陽能並列。

新光證券表示，能源從來不是純粹的技術或經濟議題。地緣政治讓「能源安全」與「供應鏈戰略」成為國家安全核心。尤其在歐洲面對俄羅斯供氣中斷後，核能的「國產化潛力」被重新肯定。

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新光證券指出，台灣已於 2025 年完成核一、二、三廠退役。核四停建已定，能源政策朝向非核。然而，台灣企業技術能力仍在供應鏈中發揮影響力。

具體而言：

• 台電與德國 GNS 合作研製乾式儲存容器，已技術輸出東南亞市場。

• 中興電與華城產品被列入多國核電改建與維修專案清單，具有穩定接單紀錄。

電力需求方面，AI 資料中心、大型製造業用電快速上升，2023 年備轉容量率一度跌破 6%。若國際碳邊境調整機制（CBAM）全面啟動，RE100 目標下企業用電來源將直接影響國際競爭力，穩定且低碳的核電將再度被考慮。

能源轉型是一場多元整合賽，不是風電與核電的零和博弈。未來能源結構將由間歇性再生能源、儲能、穩定基載（核電）共同組成。投資者應拋開傳統印象，理性看待核能的優勢與限制。

 

投資機會與風險：如何布局、如何避險？

資本市場迅速反應上述變化。新光證券建議投資者可透過以下兩條主線布局：

1）海外核能／能源轉型主題 ETF

• URA（Global X Uranium ETF）：追蹤鈾礦與燃料供應鏈，包括 Cameco 與 Kazatomprom。

➢ Cameco：總部位於加拿大的鈾生產商和交易商，是世界上最大的鈾交易上市公司。

➢ Kazatomprom：全球最大的鈾礦生產商，總部設於哈薩克，年產量占全球約 20%。該公司以低成本、原地浸出法（ISR）開採技術著稱，不僅技術成熟、環保風險低，也受益於哈薩克豐富的鈾礦資源與政府支持。

• NLR（VanEck Uranium + Nuclear Energy ETF）：涵蓋核電廠營運與發電企業。

• ICLN、QCLN、LIT：涵蓋風電、儲能、電池、氫能等能源組合。

2）台股核能供應鏈概念股

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