財訊新聞 　 2025/06/18 10:36

【財訊快報／陳孟朔】就在全球對「去美元化」議題熱議不斷之際，一個關鍵訊號悄悄浮現：各國央行似乎正默默減少美國資產的風險敞口。路透報導，根據紐約聯邦儲備銀行最新週度「托管」數據，外國央行持有的美國公債與其他證券價值正穩步下滑。

具體來看，紐約聯儲代表外國央行所托管的美國公債總值，已降至2.88兆美元，創今年1月以來新低，單週下滑171億美元，為今年最大降幅。若納入抵押貸款支持證券(MBS)與其他機構債務，托管總資產更跌至3.22兆美元，創下2017年以來新低。

這反映出，即便IMF官方儲備貨幣(COFER)與美國財政部TIC數據仍顯示外資整體持有規模穩定甚至攀升，但來自「最即時」的紐約聯儲數據已透露風向轉變。這波減持潮，自3月起累計規模近900億美元，過半來自公債減持。

美銀利率策略主管Meghan Swiber指出，這種變化「非比尋常」，尤其當美元走弱時，央行理論上應更傾向持有美債。她更強調，央行不僅未將到期資金轉入聯準會隔夜逆回購工具(RRP)，甚至同步減少現金部位，顯示整體美元資產的風險部位正在同步收斂。

進一步觀察TIC數據可發現，今年3月外資持有美國公債達9.05兆美元，創歷史新高，然其滯後性近三個月，且增加主要來自民間機構，並非官方儲備管理者。這一差距進一步突顯央行層面的風險偏好已產生結構性調整。

值得注意的是，各國央行雖行事謹慎，調整步伐緩慢，但規模龐大的儲備轉向可能在未來數月顯著改變美債需求結構，進而影響殖利率走勢與美元地位。這場潛在的「官方資本再平衡」，是否意味著全球美元霸權正遭遇結構挑戰？或僅是短期資產配置調整？未來幾週的托管變化數據，將是市場關注的下一個風向球。