以合理的價格去買進一家績優企業，絕不要用超低的價格買進經營普通或很差的企業
或許目前是逢低擇優布局的好時機但 必須忍受將近兩季的股市寒冬
財富人生》長線布局18檔好股
文 高行；財富人生授權刊載 2008-10-22
「機關算盡，到頭來還是白忙一場！」在陣陣殺聲中，這無非是許多股市窮忙族的心情寫照。市場有起有落，專家提醒只要選對標的，以時間換取空間，亂世淘金絕不是神話。
今年36歲的小羅，打從六年前揮別職場上的不如意，一腳擠進某間頗具規模的銀行後，整個人生開始大不同。穩當到不行的薪水，每月5日準時入帳。六年間他結婚、生子、買車，與父母仍然同住的他，也不需擔心房租問題，好歹算是五子登科。不過，他的心裡卻隱藏著一個不太能說的秘密，每當月底翻開存款簿，往往只剩下可憐的百位數，有時還得向朋友們周轉周轉。
是小羅所得太少？還是他過份揮霍？答案則是以上皆非。其實，他們夫妻倆？萬元的年收入還算中上，至少擊敗全國一半的家庭。
小羅一家子的娛樂開銷也是能省則省，自從第二個女兒出生後，夫妻倆就從未踏出國門一步。如果說身為新好男人的小羅有任何「不良嗜好」的話，那就是不時犯手癢，只要幾天沒有在股市中殺進殺出，便覺得渾身不自在。
領固定薪水的小羅，腦袋裝的理財觀念其實不算太差，至少每個月會撥出一定的「閒錢」投入股市，一開始選擇一些耳熟能詳的績優股，一年下來加上配股配息，總能有5%至10%的收益。
窮忙夢一場
從去年開始，隨著對股市的涉獵愈益深入，又眼見大盤直向萬點叩關，原本尚稱穩健的他，直覺不能被這些「牛皮到不行」的績優股綁住，壞了他財富倍增的好事，因此一鼓作氣地把手頭持股轉換成自行定義的「超級轉機股」。
不過，這一換卻換出了大問題，去年8月起，次貸風暴引發的股災肆虐，大盤一路由近萬點摜破十年線，重摔至6,000點，而小羅集中在電子類的持股幾乎全數一去不回頭，儘管今年3月底台股又見起色，但僅僅好了一個月左右，520後又急轉直下，指數似乎深不見底。
算一算，這段期間的投資全數泡了湯。「我已不敢計算投資報酬了。」陷入「無間地獄」的小羅難過地說：「反正全數歸零，一切都得重新再來過。」
像小羅般窮忙一場的散戶，事實上絕非少數。禮正投顧總經理毛仁傑一語道破散戶投資的致命傷，他特別引述股神巴菲特的箴言：「寧願以合理的價格去買進一家績優企業，絕不要用超低的價格買進經營普通或很差的企業。」
長線釣大魚
股市歷練超過20年的毛仁傑解釋，經營普通或經營很差的企業，會有很大的風險出現惡性循環而血本無歸，然而，績優企業所產出的盈餘會隨時間的推移而慢慢地反映在股價上，因此以合理價位買進績優股，投資成功的機率甚至高達七、八成以上。
如何辨別哪些屬至少具備五至十年投資價值的好股票？毛仁傑提供一種簡易的判斷方式，就是觀察一家公司所處的產業景氣位置。
產業的大環境決定了一家企業未來的成長性，即使再厲害的好企業，當整個景氣下滑時，公司盈餘也不免遭受波及，因此一般散戶在選擇長期投資標的時，最好是選擇走在景氣循環由低到高前端的公司，而排除處在末升段、或是在下彎點的公司。
就現階段觀察，目前與原物料相關，例如散裝航運、鋼鐵、塑化等族群，恰巧處在由成長進入衰退的曲線，若在這個時間點買進，則必須忍受三至五年的低潮期，股價欲漲不易。
谷底翻紅股
反觀金融類股卻處在谷底，並極可能急轉直上。自去年底次貸風暴肆虐，近期又歷經所謂的二房風暴，美國的金融類股迄今已下跌了七、八成之多，而國內多數的金融股也遭拖累。首波次貸風暴對國內金融股股價的衝擊還有跡可尋，但二房風暴則屬「無妄之災」，金融股股價顯然受到牽連。
毛仁傑指出，若投資人打算長期持有，金融類股是相當適合的優質標的，一方面因股價處在長期底部區，而國內銀行因經歷雙卡風暴、金融整併後，目前體質健全的比例甚至比美國還高。
另方面，金融股也是未來具備長線利多的族群之一，儘管當前國內內需不振的情況會讓人望而卻步，但國內金融機構具備大陸市場的龐大利基，其中富邦金入主廈門銀行已占據戰略地位，而國泰金與新光金切入對岸龐大的壽險市場，後市也不容小覷，以上三檔股票可能會成為全新概念的中概股。
除有機會吃到大陸商機的金融股外，若政府比照新加坡與香港調降移贈稅及營所稅，創造的資金回流將大幅加惠國內的金控股。受惠最深的以證券通路最強的元大金為指標。
若進一步開放陸資進軍國內資本市場，不具公股色彩的永豐金、中信金與台新金，因策略靈活易受陸銀青睞而成為併購目標，投資人不妨留意政策動向。毛仁傑強調，「金融股是唯一享受政策由關到開利益的類股，股價十年來都停留在底部區位置，只要不是問題銀行，都適合作為長線布局的標的。」
十年不敗股
由企業所處的產業景氣位置外，從企業所處的市場觀察，也能篩選出長線看俏的名單。在全球各大經濟體中，中國未來五至十年至少維持高度成長，儘管今年GDP（經濟成長率）將下修至8%左右，但相較於歐美日等成熟經濟體，成長性依舊亮眼。
因此，伴隨大陸內需高度成長，中概股中的品牌以及通路股，就成為長線布局的理想標的，在通路部分，毛仁傑點名藍天為布局首選。
以筆電起家的藍天，成功轉型深耕大陸3C賣場，以100%持有和直營型態囊括各重點城市市場。毛仁傑表示，難能可貴的是藍天擁有賣場均為自地自建，沒有租金調漲壓力不說，也同時享有菁華區域房產的增值利益，未來若進一步開放品牌加盟，擴張的乘數效應可望帶來爆發性成長，非常適合長期等待增值利益。
在中概品牌類部分，則以統一以及即將回台上市的旺旺為代表，另輪胎大廠正新也值得留意，油價持續下跌將刺激大陸車市，屬消耗品的輪胎需求也順勢提高，對正新將是長期利多。
固定收益股
毛仁傑建議，除了衡量景氣來篩選優質標的，也不妨以個別企業角度出發，看看哪些企業在景氣衰退時仍具備長期獲利的成長力道。
如中橡這檔個股，本業的碳煙生產近年都相當穩健外，在治療龐貝症孤兒藥的權利金部分，每年約回收10億元左右，回收期長達17年，這僅止於美國市場收入，若銷售至其他市場，此部分收益可望步步高。
中橡孤兒藥權利金回收期進入第二年，可說是在台股中少數具備十年以上保證獲利的公司，EPS將由今年預期的4元左右穩步走高，而目前本益比僅五倍左右，由於獲利的未來性看得見，也吃得著，可說是物美價廉。
對未來成長步步高的標的，一銀投顧台股研究主管陳奕光特別推薦台玻這檔個股，現階段台玻儘管被歸類為傳產類，但明年可望搭上薄膜太陽能新產品的順風車，搖身一變為替代能源的綠能概念股。
太陽能正夯
台玻現階段素玻璃年產量為380萬噸左右，除供應一般需求外，當明年年底薄膜太陽能的產能開出後，一條生產線的玻璃需求為8.5萬噸左右，以國內11家廠商，每家廠商至少兩條生產線計算，可望創造百萬噸的新需求。
在新產品方面，台玻投入4億元將鹿港生產線轉型生產高附加價值的導電玻璃，導電玻璃也是供應予薄膜太陽能廠，現階段日本產品單價過高，台玻有相當大的機會取代這塊市場。
除台玻跨足太陽能領域外，面板大廠友達也可望成為新起之秀，陳奕光特別為友達近期重挫的股價叫屈。他認為儘管市場消費不振，但一年電視需求量仍有1.8億台，而液晶電視的出貨量僅1億台，事實上仍有8,000萬台的替換與成長空間，再加上薄膜太陽能產能在明年開出，友達在成本控制上最具優勢，可望創造另一項利基產品。
綠能產業長線看俏，其中LED廠的動向頗值關注，筆記型電腦的滲透率將從目前的25%大幅提高至明年的50%，2010年更可望達到100%，不可或缺的背光源將大幅帶動LED需求，其中億光投入太陽能行列，而上游的晶電為指標性廠商，值得長期投入。
電源供應器大廠光寶科為電子產業指標性個股，相繼投入太陽能新興產業，加上近期進行瘦身，兼具筆記型電腦零組件題材，也入選為長期追蹤名單。
在傳產與金融部分，陳奕光則推薦老牌的台塑、中鋼、台泥與第一金等四檔個股，主要是歷史紀錄良好，公司正派經營，EPS與殖利率穩健，儘管一時間會受原物料景氣循環的影響，但若以定時定額方式介入，長期持有，即使一時間回檔又何妨？
台股深不見底？
股市上漲的三大要素為景氣、資金以及籌碼，一般散戶對產業景氣觸覺不如專業法人敏銳，因此多以資金和籌碼面作為進出依據，不過專家卻建議仍須研究大方向的總體面，才有機會掌握大盤起伏。
現階段台股遭受來自國際與內部的多項利空衝擊，自520後一路摜破10年線位置。由景氣循環指標燈號觀察，台股去年9、10月出現黃紅燈後，一路亮出六個綠燈，今年5、6月出現黃藍燈，7月轉為藍燈，已走完四個燈號循環。
依照歷史經驗顯示，走完四個燈號，台股應下修35%左右，依照去年9,859點高點計算，需下修至6,408點才到達滿足點，因此6,408點可說是中期台股的最佳防守底線。
台股在底部區盤整的時間會有多久？過去經驗指出，景氣從黃藍燈起算需時六至九月才會復甦，因此總體經濟的底部約落在明年第二季，而股市一般領先景氣三個月，因此股市在明年一、二季間才會出現止跌回升行情。也許投資人必須忍受將近兩季的股市寒冬，但樂觀來看，也不失是逢低擇優布局的好時機。
禮正投顧毛仁傑：避免淪為股市窮忙族的方法是，寧願以合理的價格去買進一家績優企業，絕不要用超低的價格買進經營普通或很差的企業。
一銀投顧陳奕光：股票族避免白忙一場的聰明策略是，找到一個未來一紅就是十年的成長產業，並努力地讓資產搭上企業起飛的順風車
18檔優質精選 定時定額快翻身
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