
-
新聞專員 發達公司課長
-
來源:財經刊物
發佈於 2025-06-06 16:12
估值偏高+海外業務受挫,瑞銀下調蜜雪集團評級
2025-06-06 16:03:56 記者 新聞中心 報導
綜合港媒報導,瑞銀發布研究報告指出,中國連鎖茶飲店「蜜雪冰城」母公司蜜雪集團(2097.HK)估值偏高及海外業務復甦慢於預期,將其評級從「中性」下調至「賣出」,目標價則由435.59港元上調至477.13元。蜜雪集團股價今(6)日開低走跌,一度來到523.5港元、跌近8%;終場收在538港元、跌5.28%。
報告指出,蜜雪集團海外業務因競爭加劇而遭遇挫折,該股目前交易價格對應2025及2026年預測本益比為43倍及36倍,意味著2.2倍的本益成長比(PEG),相較於中國新消費同業平均1.9倍的PEG,該行認為,當前估值已充分甚至超出反映其海外擴張的長期成長潛力,對蜜雪集團2025-2027年的盈利預測較市場預期低5-8%。
瑞銀並指出,蜜雪集團透過持續滲透低線城市及增加現有區域的店舖密度,將在未來3-4年維持年均15%的開店增速,預估到2028年門店總數將達7萬家。另外,在印尼和越南市場,來自當地本土競爭對手及中國同業的競爭加劇,導致其復甦進度慢於先前預期,年初至今其海外門店開店數為負成長,且同店銷售增長(SSSG)尚未出現顯著復甦。瑞銀預計蜜雪集團將下調給予海外加盟商的毛利率,以提升其盈利能力和競爭力。
儘管存在短期不確定性,考量到其強大的價值主張和穩健的需求前景,瑞銀仍看好蜜雪集團在東南亞市場海外擴張的長期增長潛力。去(2024)年蜜雪集團海外收入占總收入5.2%,預計其占比在今年將放緩至4.5%,到2028年回升至5.3%。
*編者按:本文僅供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力,自行作出投資 決定,如因相關建議招致損失,概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。