斯洛伐克2025年5月經濟情緒指數(|ESI)再度惡化

斯洛伐克2025年5月經濟情緒指數（Economic Sentiment Indicator, ESI）相較4月再次下滑，下降3點至96.7，為過去19個月以來最低水平。總體來說，以服務業者信心下滑最為顯著；貿易業者、建築業者與消費者信心也呈現惡化，僅有工業領域的業者相較於4月略為樂觀。5月ESI較2024年5月滑落7點，亦低於長期平均值9.3點。

各產業信心變化彙總如下：

工業信心指數上升0.7點至 -4，主要因成品庫存下降，尤其表現在「其他製造業」、「維修與安裝服務」及「電器製造」等子類別。

服務業信心指數下降9點至 -1.3，所轄三個子項目皆出現惡化。

貿易信心指數下降1.4點至10.3，訪者對庫存增加持負面評價，並預估為來營運將放緩，特別是專賣家庭用品的零售業者最為悲觀。

建築業信心指數下降0.5點至 -7.5，主因是對未來訂單量的預期更加悲觀。

消費者信心指數下降0.7點至 -23.4，亦低於長期平均3.5點。消費者對於失業率、國內整體經濟情勢以及家庭財務狀況普遍持悲觀看法，不過對家庭儲蓄能力略感樂觀。

初步分析與未來可能走向：

信心惡化反映內需疲軟與不確定性上升:

服務業、貿易、建築三大領域同時出現信心下滑，顯示企業對短期內需與投資環境普遍缺乏信心。尤其服務業信心急跌，可能受到通膨遺留效應、薪資成長遲滯與社會氛圍低迷影響。

2. 工業支撐動能或來自出口與去庫存效應:

工業信心指數小幅回升，代表工業生產可能仍有外需支撐，特別是電器與技術相關部門。然而，此波段上升主要由“去庫存”所帶動，並非需求端強勁增長，僅具有短期性效果。

3. 消費者信心長期低迷壓制經濟復甦:

消費者對失業與家庭財務表現悲觀，對零售、房市與服務業的回溫構成抑制。對儲蓄的相對樂觀看法，反映出防禦性儲蓄傾向，可能進一步抑制消費。

4. 政策風險與歐盟環境為影響關鍵:

短工制度（kurzarbeit）可能需再延長，並搭配稅收或能源補貼政策緩解企業壓力。若美國對歐盟出口再擴大關稅清單，斯國汽車等出口導向部門可能再受衝擊:

若信心繼續惡化，可能迫使央行重評貨幣政策立場。

建築業與貿易業的信心低迷，可能帶動資本支出收縮。

美歐貿易衝突擴大化將進一步壓縮出口與產業信心。

Fico總理領導的三黨聯合執政政府是否擴大對家庭與中小企業的補助。(資料來源：經濟部國際貿易署)