陳明遠
2025年5月31日 週六 上午2:40




英國與美國總統川普8日宣布達成貿易協定，成為首個與美國談判完成的國家，而分析師李永年在網路節目《理財必修課》上表示，對英國的10%關稅就是川普的「地板價」，而他預測，半導體關稅將大約落在20%上下。
李永年指出，川普急於跟英國簽訂協議，又要趕快與中國談判的主要原因，就是要訂定關稅的「地板價」和「天花板價」；所以地板價就是對英國的10%，而川普將對中國的145%關稅降到30%後，等於昭告全世界，稅率會落在10%到30%之間。
針對半導體關稅，李永年續指，他估計大約會以20%為準、上下浮動5%。川普曾揚言「課50%到100%，台灣就不會搶走美國晶片生意」，因此這數字也成為了市場上的講法，但他認為這不太可能，因為現在全世界都在蓋高速運算中心，也需要大量的AI晶片，如果美國對台灣課很高的關稅，就表示美國運算中心的成本將比其他國家高出至少50%，不利於拼主權AI。
李永年表示，半導體關稅若落在20%或25%，外界雖會當作大利多來看，但實際上，還是比現在的關稅要高；而且就算台廠跟美國客戶談好一邊負擔一半，仍有10到12.5%的關稅要付，「台灣有幾家電子廠的毛利率超過12.5%？」
李永年認為，川普的半導體關稅，主要目的是拉近美國和其他國家的成本，同時讓現行半導體大國的貨幣升值，美國的半導體成本就不會高出其他國家那麼多。「所以我現在最擔心的其實是，台幣會升值多少。」
曝關稅對台積電影響 李永年：恐侵蝕毛利率3到4%
李永年提到，取消了對中東的AI晶片出口限制，這不僅是送給中東，同時也是送給輝達、AMD的大禮。依他觀察，鴻海表示AI伺服器營收會大幅度成長，但要考慮到的是匯率問題；而廣達在匯率戰上是常勝軍，經常化危機為轉機，甚至還可以有匯兌收益。
關於台積電是否能夠重返千元，李永年提到，2024年台積電的EPS是45元，原本預估今年可以達到55元，按照過去，外資給台積電買點的本益比是20倍，所以若EPS 55元，股價應會落在1100元；但現在受到半導體關稅影響，可能會侵蝕台積電毛利率3至4%，所以EPS應會稍微降低。
李永年接著提到，台積電現在是「最矛盾」的時候，因為隨著股市的不振，外資已經把買點的本益比降低，據他觀察，大概是降低到16倍，約800元的位置。而1000元剛好是本益比18倍與高點22倍的中間值，所以他預測，股價會以1000元為軸心，上下震盪的可能性較大，「如果看到900元的話是不錯的買點，看到800元，可以閉著眼買下去。」