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2025年5月29日 週四 上午10:32

【時報編譯柳繼剛綜合外電報導】不少客戶在美國對中國大陸出口新禁令生效前，拚命增加AI晶片存貨水位，故NVIDIA上季獲利與營收雙雙超乎預期。不過，美國政府這項禁令可能讓NVIDIA的未來營收短少80億美元，故外界憂心本季財測可能會低於預估。

這家全球市值最大的半導體公司，股價在盤後還是狂漲約5%，因為市場認為，就算NVIDIA的營收短少，應該也不會讓本季財報太難看。今年到目前為止，NVIDIA的股價不僅沒漲，反而還下跌2.5%左右，跟2024年同期暴漲近三倍相比，形成明顯差別。

路透社指出，多年以來，美國政府一直想阻止中國大陸拿到美國高端的科技，讓NVIDIA的人工智慧AI晶片出口，受到更加嚴格的管制，同時，也扼殺了NVIDIA在全球最大半導體市場之一的中國大陸業務擴張。

對於美中之間的政策，NVIDIA執行長黃仁勳慷慨激昂地表示，NVIDIA正面對著要跟中國大陸為數龐大AI開發者切斷的風險。另外，中國大陸晶片產業發展成熟，逼近美國目前獨大的地位。

黃仁勳跟分析師說，NVIDIA的Hopper晶片或許無法再為中國大陸市場量身訂做，但卻沒有對Blackwell晶片發表意見。不過，路透社曾報導，NVIDIA正在為中國大陸特別打造屬於大陸的Blackwell晶片。

雖然NVIDIA可能會少掉中國大陸這一塊的大部分業務，但NVIDIA在五月初跟中東客戶簽署的新合約，包括在阿拉聯合大公國要興建一個數據中心等，還有沙烏地阿拉伯以及台灣也都有新業務，至少可以補上NVIDIA營收的缺口。

目前，美國限制NVIDIA賣給中國大陸，唯一合法出口到大陸的H20晶片，故NVIDIA在四月時曾公布將出現55億美元的費用。不過，黃仁勳在五月估算過，這些禁令將對營收的影響性高達150億美元。
美國時間28日時，NVIDIA指出，因部分原物料可以重複使用，上季H20晶片禁令的實際費用要比預期少10億美元。NVIDIA表示，上季H20晶片銷售金額短收25億美元，預估本季將短少80億美元。
不過，NVIDIA的H20晶片，在上季帶來46億美元的銷售額，中國大陸市場比重占上季總營收的12.5%。D.A. Davidson分析師表示，限賣H20的整體影響，對NVIDIA而言是小於預期的。

NVIDIA在七月開始的財測中，已沒計入部分來自中國大陸的營收，但有些中國大陸的營收已算在上季。NVIDIA指出，中國大陸客戶在晶片禁令實施前，因大量買進H2O，故本季的業績應該可以有支撐。

經調整後，NVIDIA上季每股盈餘為81美分。但若不計入這些費用，上季每股盈餘應為96美分，預估值為93美分。至於營收為440.6億美元，預估值為433億美元。

根據LSEG（倫敦證券交易所）彙編的數據，人工智慧AI領頭羊的NVIDIA，預估本季營收為450億美元，上下有2%的誤差，分析師平均預估為459億美元。該財測包含近期因出口限制，讓H20晶片的營收短少約80億美元。

調研單位Emarketer認為，全球貿易緊張，加上美國新關稅政策對資料中心擴張的潛在影響，可能會在未來幾季對人工智慧AI晶片的需求造成阻力。不過，不代表NVIDIA的主導地位將被終結。