財訊新聞 　 2025/05/28 08:47

【財訊快報／陳孟朔】中國電商巨頭拼多多(PDD Holdings，美股代碼PDD)第一季營收與獲利雙雙不及市場預期，導致其美國存託憑證(ADR)週二急瀉16.26美元或13.64%，收報102.98美元，為4月22日以來的五週新低，今年來漲幅急縮至6.18%。

第一季期間，拼多多第一季營收為人民幣956.72億元(下同，約131.84億美元)，年增10%，但低於市場估的1016億元。淨利潤為147.42億元(約20.31億美元)，年減47%，每股盈餘(EPS)為11.41元，遠低於分析師預期的人民幣19.44元。

公司表示，業績下滑主要受到國內消費疲軟、海外業務挑戰以及平台生態系統投資增加等因素影響。財務副總裁劉俊指出，隨著業務規模擴大和挑戰的顯現，預計增速將有所放緩。

拼多多旗下跨境電商平台Temu在美國市場的業務也遭遇挑戰。美國政府近期取消對低價商品的免稅優惠(de minimis exemption)，使得Temu的商品需繳納高達54%的關稅，削弱其價格優勢。此外，Temu為應對關稅政策調整，開始在美國建立本地倉儲，進一步增加營運成本。

在中國市場，拼多多面臨來自阿里巴巴和京東等競爭對手的激烈競爭。儘管公司加大促銷和補貼力度，但消費者信心疲弱以及政府補貼政策對競爭對手的偏向，使得拼多多的市場份額受到壓力。

為支持平台生態系統的發展，拼多多在第一季大幅增加銷售與營銷支出，達到334.03億元，年增43%。同時，營收成本年增25%，至409.47億元，進一步壓縮公司的利潤空間。