葉佳華
2025年5月27日 週二 下午5:00

可成董事長洪水樹指出，可成正在進行一場巨大轉型，認為必須要有足夠的耐心。（攝影／葉佳華）
可成今（24）日舉行股東會，儘管公司派在董事席次這一役7席全拿，但近年來公司也屢遭股東質疑轉型速度太慢，1％外資股東代表、TIHIM執行長王亞倫也在股東會上向經營團隊提出發問，主要聚焦千億元現金部位的運用及如何因應近期美債價格下跌風險；可成董事長洪水樹則回應，可成除了現有IT本業外，未來也將跨足醫療、半導體、航太3個新領域，認為這是一場巨大的轉型，應以10年為單位來看待。

可成董事長洪水樹在股東會上致詞時表示，2024年可成在醫療器材、半導體等領域已取得國際大廠認證，並且開始出貨，且董事會也在2024年11月決議在泰國購地建廠，初期投資為5千萬美金，預計將在2026年底、2027年初投入營運。
洪水樹也指出，公司也自2024年開始跨入航太領域，在今年1月已取得航太品質保證系統的認證，並且取得訂單，正式跨入航太金屬精密加工的行列；在財務表現方面，2024年營收與前一年持平，但毛利率、淨利率、營業利益率皆有提升；另外，持續將營運成果回饋給股東，過去10年每年現金股利都不低於10元，過去5年股利配發率超過6成、加上庫藏股，累計公司回饋給股東已達每股現金90元。

可成擬一次跨足4個領域，讓外資股東霧裡看花
但1％外資股東、TIHIM執行長王亞倫仍在股東會上緊咬兩大議題，一是可成已投入滿多的美國長天期公債，後續將如何處理；二是可成目前有多達一千餘億元的現金，究竟如何使用與有效規劃？
洪水樹指出，以一家製造業來說，可累積1千多億元的現金，這是長期經營的成果，其實現金部位早在2020年之前就已超過1千多億元，當時是高速成長也是快速投資的年代，每年投資新廠就是1、2百億元，但到了2022年觀察到供應鏈布局有所變動，因此提前處分掉中國泰州廠，讓過去5年即便有疫情衝擊、地緣政治變局時刻，在面對巨大轉型的過程中，還能回饋每股90元現金股利給股東，這絕對是台灣上市公司史上唯一。

「究竟多少現金是夠？還是太多？」洪水樹認為沒有標準答案，但他指出，可成的選擇是，一方面照顧需要每年穩定領取股利的股東；另一方面也保留大量現金，作為轉型的底氣，因應可成從單一的IT產業，跨足到醫療器材、航太零件、半導體設備3大新領域，在轉型行動上採取雙軸並行，一是從本業IT產業延伸、另一個則是透過併購或策略投資等方式，快速地進入新的領域。
洪水樹認為，希望可以做到同時跨足4個領域，因此資金代表的實力相當重要，一千多億台幣相當於30～40億美元，若平均放在4個領域（IT、醫療、半導體、航太），每個領域大約只有10億美金而已，由於現在市場估值仍高，若真的要併購，「兩下子就花光了」，這也是為什麼可成在這幾年，沒有辦法讓大家很快速的看到做了哪些併購案，進而增加營收成長。

已減碼500億台幣的美債，內部認為是短線波動
至於可成目前手上也持有美國公債投資標的，是否會受到近期國際匯率變動的影響？洪水樹說，公司持有的美國公債約20餘億美元，美國公債的安定性也幾乎等於全球金融體系安定性的基礎，可成買進的時間點約在10年期公債殖利率、30年期公債殖利率4％以上，也就是說，評價債信最高等級、每年至少保證4％固定收益，等於可成每年有1億多美元的固定收入，且美債還有一個好處是可以「大進大出」，因此若有資金需求，也可以輕易籌資。

不過，洪水樹也說，美元在去年底、今年初的匯率高點時，也減碼了15億美元的部位，折合台幣約500億的部位，「我們還是有居高思危」，畢竟美元要雙率雙高的日子不可能天天都有。
針對美債價格下跌的風險，洪水樹會後受訪時指出，內部也有討論是否再適度減碼，但是目前內部仍認為｢這是屬於短線的波動」，畢竟美國霸權重要的支柱是美元，而美債是其中的重中之重，因此目前不會再加碼美債部位，但要轉出也得看時機，｢現在（殖利率）在高檔，若認賠殺出也不合理。」

但王亞倫對於洪水樹的回答還是不滿意，認為可成想一次跨足4個領域，「讓我們覺得無所適從」，公司在這4個領域是不是有足夠的團隊跟能力，整個計畫並不明確，從外部股東的角度「有點霧裡看花」，不太確定公司的思路是什麼。
洪水樹：這是一場巨大轉型，應以10年為單位看待
洪水樹重申，原本可成做IT是「一個腦」，現在要再增加3個新領域（醫療、半導體、航太），必須在內部｢多長3個腦」，這也牽涉到思維與習慣的改變，「像這樣巨大的轉型是要以10年為單位來看，必須要有足夠的耐心。」

針對下半年營收的展望，洪水樹指出，現在大家對於第3季、第4季都相對保守，因為上半年基於高關稅威脅之下，大家都在拚命出貨，但憂心的地方在於，下半年的貨都提早出了，加上下半年因關稅所疊加出來的通膨效應才可能真正發威，一旦通膨變高將抑制消費，且遊戲規則不斷在改變，因此認為2025年是相當具有挑戰的一年。