陳逸平
2025年5月2日 週五 上午7:35

AI榮景疑慮浮現，地緣政治升溫，黃仁勳在華府警告美中競爭激烈，華為實力不可輕忽。（照片來源/白宮Ｘ）。

美國人工智慧（AI）晶片巨頭輝達（NVIDIA）近期罕見遭到一名分析師降評為「賣出」，成為近兩年來首度被貼上賣出標籤的分析意見，顯示投資市場對AI成長趨勢出現分歧看法。與此同時，輝達執行長黃仁勳則在華府密集發聲，呼籲美國政府重新審視AI技術的出口限制，以維持企業在全球競爭力，並罕見正面評價中國與華為的AI實力，強調「中國並沒有落後」。

AI支出將降溫？輝達遭分析師罕見降評
分析機構Seaport Research分析師高柏格（Jay Goldberg）近日發布報告，將輝達評等下修為「賣出」，目標價僅100美元，較市場平均預期大幅偏低。他指出，部署輝達最新硬體系統的複雜性高於傳統資料中心，加上供應鏈面臨散熱、配置與協作等挑戰，未來數年AI支出可能放緩。
高柏格警告：「我們的研究顯示，AI支出的成長榮景恐在2026年放緩，雖然AI並非泡沫，但真實效益可能需要多年才會顯現。」他並認為，AI浪潮雖未消退，但輝達的估值已充分反映市場預期，潛在上漲空間有限。

此外，高柏格還指出，輝達的主要客戶正在嘗試自行設計晶片，代表其市占率未來恐面臨壓力。他並將英特爾（Intel）也評為「賣出」，批評該公司在AI領域缺乏策略，市占被AMD與輝達雙重蠶食。
高柏格的看法明顯與市場共識背道而馳。根據FactSet與彭博資訊的數據，目前約88%的分析師給予輝達「買進」評級，其餘多數為「持有」，僅Seaport一家給出「賣出」評價。市場整體對輝達股價的平均目標為161.59美元。

黃仁勳：美國政策需與時俱進，AI出口不該設限
面對來自市場的壓力與美中地緣政治升溫，輝達執行長黃仁勳在同日於華府出席「山與谷論壇」（Hill & Valley Forum）時呼籲美國政府，應重新評估AI技術的出口限制。
「美國必須加速推動AI技術的全球擴散，政策與激勵措施應該成為促成者，而非障礙。」黃仁勳接受彭博採訪時直言。他呼籲川普政府修改前朝拜登時期制定的《人工智慧擴散框架》，指出「世界自那時以來已經發生根本變化」。

根據該框架，美國政府將AI技術出口劃分為三個等級，要求自今年5月15日起企業必須遵守相關限制。輝達表示，受此規範影響，最先進的AI晶片產品無法出口至中國，已造成約55億美元的預期損失。

川普政府已表示有意修改現行政策，傳出將廢除分級制度，改採政府間核准協議，讓晶片出口能更具彈性。

點名華為，黃仁勳：中國並非落後者
在與媒體互動時，黃仁勳針對《華爾街日報》報導「華為正測試替代輝達AI晶片」的消息也做出回應。他表示，華為是「全球最難對付的科技公司之一」，在運算、網路與軟體領域均具備強大實力，是推動AI技術的重要基礎。

「中國並不落後。他們就在我們後面，非常非常接近。」黃仁勳坦言，這是一場沒有終點的長期競賽，美國不能掉以輕心。他也指出，「全球一半的研究人員來自中國，這是我們長期必須面對的挑戰。」

關稅與製造，黃仁勳籲打造本土產能
在談及川普政府的關稅政策與本土製造計畫時，黃仁勳支持提升美國生產能量的方向，表示「政策應支持與加速本土製造」，並強調「只要有意志與資源，美國可以實現」。

輝達目前仍仰賴台積電進行晶片代工，但也已展開在美擴大生產的行動。該公司預計與鴻海合作，在德州休士頓附近設廠，組裝AI伺服器，符合川普政府推動在地製造的政策目標。

川普也在白宮活動中提到輝達將於美國投入達5000億美元AI基礎建設，並強調未來的能源政策應以發展與產業導向為主。

輝達身為AI革命的旗艦企業，儘管仍獲得大多數分析師看好，但從市場少數逆風聲音到執行長黃仁勳對政策方向的憂慮，都顯示未來道路不全然順遂。
AI支出的增長是否如預期延續、全球地緣政治風險是否干擾供應鏈、華為等對手是否加快趕上，都是輝達與整個產業所面對的現實挑戰。隨著川普政府重塑出口規則與稅收政策，美國AI產業的未來，將取決於政策與市場的協同應對。
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