吳奕軍（鉅石智庫創辦人，著有《破局：中共赤化與國際覺醒》）

2025年4月29日 週二 上午11:11
近來有不少唱衰美國國債的傳言，幾乎到了「疑美論」的程度，例如美國政府6月將面臨6.5兆美元公債到期，若無法償付或找到新買家恐怕違約云云，聽來驚悚，但實際上不可能發生。
美國政府早就經歷過多次債務上限危機，總能透過調高上限、財政操作等許多方式順利過關，更別提全球金融體系對美國國債的依賴程度極深，這種「無可取代」的地位，不是短期風聲就能動搖的。
還有另一個被誤導的焦點：日本和中國減持美債，讓市場壓力爆表。別擔心，現實沒那麼誇張。截至2024年底，日中兩國合計持有美債占總額不過5%。而整體外國持有美債比例約23%，美國本土投資人、保險公司、退休基金等握有77%的美債。說白了，美國債市的真正大戶正是美國人，而不是外國人。

穩健底氣來自政府信用與市場需求
對退休族來說，美債ETF依然是退休理財組合中不可或缺的基石。為什麼？關鍵在於兩個字：穩健。
首先，美債的波動性極低（風險等級RR2），相較於股票型ETF、高股息ETF（RR4至RR5），差距甚大。持有美債ETF，就像在資產堡壘外圍築起護城河，守護退休金大本營，當股市上沖下洗之際，退休族不必像炒短線一樣心驚膽跳。
其次，美國政府發行的公債，有美國信用撐腰，是全球普遍認定最安全的資產之一。當股災來臨，股票崩跌，美債價格往往逆勢上漲。而且，美債ETF定期發放債息，提供規律的現金流，讓退休族如同定期領退休金，日子過得更安心。

當然天下沒有百分之百無風險的資產，美債ETF也有兩個要注意的地方。

其一，利率風險：市場利率一上升，尤其是長天期美債ETF，淨值就會明顯下跌；其二，匯率風險：如果買美元計價的美債ETF，若台幣升值，換回來的台幣就縮水，影響實際報酬。尤其長期持有者，更要注意避免匯率過度波動之焦慮。

此外，部分人士常把「美債」（美國公債）和「美國公司債」混為一談，這是大錯特錯。兩者不只性質不同，公司債違約風險亦大於美債，尤其是債息較高、信評較低的非投等債。退休族追求的應是「領得到」而非「賺很多」，建議可別為了多一點債息冒風險。

股就是股、債就是債
市場動盪時期，最重要的是：分散配置、長期持有、穩住心態。不要孤注一擲單押一檔美債ETF，可以搭配短天期（例如1至3年）、中天期（例如7至10年）以及長天期（20年及以上），能降低單一利率變動的影響，穩定整體淨值。
針對長天期債券ETF，仍宜長期投資，偏重配息而非價差，以免自亂陣腳。在美國聯準會降息循環尚未結束，殖利率仍處相對高檔時，持有債券ETF可鎖定較高債息布局，待利率回落則可兼顧高配息與資本利得。

美債ETF重點是債息收入，而不是短期價格波動，別因市場一陣風吹草動就急著賣出，這可能只是短期折價，賣了反而虧大。此外，別輕易使用槓桿、融資、期貨這類加速槓桿的工具。注意退休理財重點是「穩穩領，慢慢賺」，拿美債ETF來追漲殺跌，當成短線逐利工具，是違背其基本原則。

為了高報酬而忽略風險管理的重要，是退休族投資大忌。了解自己，更能知道該不該投資美債ETF。想要擁有規律現金流的退休族、風險承受度中低、追求穩健增值者，以及擁有長期閒置資金，不必費心經常動用的人士，適合長期持有美債ETF。而如果是喜歡短期進出的「快感」，想衝高報酬、資金流動需求高、無法忍受帳面淨值浮虧者，就不適合投資。

投資美債ETF重在規劃與紀律，而非倚靠預測市場高低。投資之前，問問自己——我要的是什麼？是穩定領息還是短期價差？

若目標是穩定領取退休金，建議將美債ETF視為定期且長期的資產配置核心之一，不必因短期市場風聲鶴唳而患得患失。總之，未來市場上肯定還有更多唱衰美債的雜音，有些甚至有「認知戰」的性質，用心的人聽得懂什麼是雜音，什麼是正確訊號。

※免責聲明：本文僅為個人觀點，而非財務建議。投資人應依個人需求評估風險，詳閱相關公開說明書，並自負盈虧。
專欄屬作者意見，文責歸屬作者，不代表本報立場。