‧理財周刊 2010/10/27
季報超越季報，獲利逐季增長個股，當是8300點之上選股首重觀察指標， 太陽能、被動元件與塑化具第4季財報續旺能力。
【撰文／陳春霖】
年底五都選戰進入倒數階段，有候選人提出「台北超越台北」的競選口號；反觀台股也開始進入第3季財報公布期，表現優者當然會是盤面亮點，但這畢竟屬於已經成為事實的營運數據，如何透過第3季財報，窺視第4季也會有不錯的表現，由於股價反映的是未來性，因此選擇第4季季報能夠超越第3季季報者，應是現階段選股重點。
上周二(19日)大盤回測季線，市場悲觀氛圍再起，然周三(20日)在PC大廠宏碁(2353)率先公布第3季財報，指數守穩8000點且進行盤上發展，著實讓市場悲觀者一掃陰霾，多頭氣勢再起。
解密宏碁Q3財報
觀察宏碁公布第3季合併營收達1672億元，較第2季再增加10％，尤其營業淨利也創下單季新高紀錄，EPS為1.61元，打破今(2010)年以來市場認為電子股旺季不旺的諸多看法。為何市場認知與宏 最後公布結果會有如此大的落差呢？ 法人指出，其一說法是，電子產業主力市場集中在歐美，過去第3季通常是歐美通路商開始拉貨準備年底聖誕節檔期，不過，今年上半年通路商在金融風暴遠離後，大舉進行補庫存，卻因南歐債信問題以及美國市場憂心經濟二次衰退等多重因素下，造成第3季開始末端消費力似乎有鈍化現象，間接讓通路商不敢再次大舉補庫存因應聖誕節檔期的到來。
通路商停止或降低補庫存，對於電子零組件當然是訂單能見度大幅降低，影響其第3季財報表現，但對全球PC大廠宏碁而言，銷售行為依舊強力進行，挹注營收獲利仍可觀，也就是所謂的產業鏈下肥上瘦。
其二說法是，宏碁大舉與中國大陸品牌廠策略結盟，效應已經逐步顯現出來，因此第3季業績表現出乎市場意料之外，主因中國大陸市場業績彌補了歐美失落的部分。記憶體IC業者的鈺創(5351)董事長盧超群日前更表示，第3季訂單能見度確實出現疑慮，但進入第4季後，突然有急單湧入，尤其USB 3.0的帶動，聖誕節買氣有恢復往年強勢力道。
綜觀上述說法，顯然宏碁第3季財報優於市場預期應屬第一種看法，電子業聖誕節檔期還是可以期待，尤其PC及筆記型電腦(NB)代工鏈廠等於延後發市，致使台股周一(25日)電子股重回資金進駐標的，激勵指數大漲138點，站上8300點高檔位置。好了，花這麼大篇幅談宏碁第3季財報亮麗表現，無非是要告訴讀者，季報預期是短中線，不管是大盤拉抬指數或是個股股價要有所突圍的重要題材外，當然從第3季窺究第4季產業前景，更是推升股價攻克高點的不二法門。本期《理財周刊》特別在第3季季報全數公布前，研究部門與採訪單位進行雙向分析，調查得知包括太陽能、被動元件與塑化不僅第3季財報不錯，很可能產業前景在第4季續旺，從中以個股獲利能力、交叉分析，挑選出8檔強股供投資人參考布局。
塑化Q4業績續旺
據拓墣產業研究所指出，哥本哈根會議協定後，為求減碳將造成全球國內生產毛額(GDP)下降3％，這是各國飽受金融風暴逐步邁向復甦之路所不願見到的情形，因此替代新能源會加速推動，激勵太陽能今年安裝量達71757百萬瓦(MW)，年增長率達34％。
台灣太陽能產量現居全球第2大，直接受惠安裝量的增加，整體產業全年幾乎全處於旺季，第3季財報類股中新日光(3576)與益通(3452)更早於20日前即公布，表現均優於市場預期。法人認為，第4季正值各國政府新舊預算或新舊獎勵措施交替期，尤其中國十二五規劃新能源為重點項目，凡此均有機會讓太陽能產業在第4季業績表現再有高峰出現，且類股股價經過前陣子修正，順應季報表現應再有一波漲勢。
其次，被動元件供應所有3C產品需求，今年智慧型手機呈現大幅成長，上半年NB也有不錯的銷售表現，從第1季至第2季都有缺料的情形發生。第3季日圓升值，加速轉單效應，假如上述聖誕節檔期屬於延後發市，那麼被動元件的需求在第4季因應隔年中國農曆年的到來，預期還會再有一波強大需求，業績欲小不易，股價欲跌也相對較難了。
至於塑化則因美元走弱，棉花減產，但新興國家需求激增，加上氣象單位預期今年歐洲將出現強烈寒冬等因素影響，棉花價格近日來大漲近40％，創15年來新高，當然替代性原料聚酯棉就成為市場新寵，相關產業鏈個股受到市場資金的青睞，預期熱度可望延續至第4季財報表現。
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【完整內容及圖表請見《理財周刊》531期】