鉅亨網新聞中心  2025-04-23 08:30

日本4月頭兩周狂賣逾200億美元外債（圖：REUTERS/TPG）

本月初的美國債市動盪中，日本機構的交易行為引發市場的廣泛關注。根據日本財政部的初步數據，在截至 4 月 4 日的一周內，包括銀行和退休基金在內的私人機構拋售了價值 175 億美元的長期外國債券，隨後一周又拋售了 36 億美元，連兩周總計超過 200 億美元，為 2005 年來最大兩周拋售規模之一。

野村策略師 Tomoaki Shishido 指出，這一輪拋售的很大一部分可能是美國國債或美國機構債券。這次拋售正值川普 4 月 2 日宣布關稅計畫後，全球股票和債券市場陷入恐慌。在隨後的四個交易日內，標普 500 指數暴跌了 12%，美國公債市場也遭受重創，10 年期公債殖利率在 4 月 11 日當周飆升，為 2001 年以來最大漲幅。



日本作為全球最大的國際債券持有者，其公共和私人部門共持有 1.1 兆美元的美國國債，因此其交易行為被視為市場對美國政府債務買賣的風向標。儘管日本財務省的報告並未詳細說明具體交易的長期債券，但野村銀行的資深利率策略師 Tomoaki Shishido 表示，拋售的很大一部分可能與日本養老基金的再平衡有關，或者是銀行和人壽保險公司在降低其利率風險。

多位投資者表示，美股下跌可能導致日本退休基金在國際債務和股票配置上的失衡，這些基金因此面臨拋售美國國債和其他美國政府支持的債務的壓力，以恢復投資組合的平衡。

儘管日本基金出售的美國國債數量龐大，但穆迪分析公司的日本經濟學家 Stefan Angrick 認為，這不足以完全解釋 4 月前兩周的殖利率飆升。他指出，儘管頭條新聞的數字看起來很大，但在債券市場中，這些拋售幾乎微不足道，因為美國國債市場平均每天的交易額接近 1 兆美元。

市場曾傳聞日本可能將拋售美債以反制關稅。對此，日本財務大臣加藤勝信於 4 月 9 日明確表示，不會將其持有的美國國債作為關稅反制工具，強調管理美國國債持倉是為了未來進行匯率干預的需要。

此外，日本首相石破茂在與美國政府的關稅談判中也表示，日本不打算做出重大讓步，也不會急於達成協議，排除了對美國產品實施報復性關稅的可能性。