中國信託證券投顧經理陳柏州

2025年4月21日 週一 上午4:10

全球總經觀察：這場川普2.0關稅大戲在對等關稅計畫出爐後可說是達到最高峰，由於力道與強度超乎市場預期並引發經濟衰退恐慌，在亞洲股市率先開盤（4月3日）由日股暴跌拉開本次全球股災序幕。
統計全球股市市值短短三天（4月3日～5日）即蒸發超過9兆美元以上，其中美股就貢獻近6成，而台股也難逃連假後開盤補跌命運，4月7日重挫2000餘點幾近跌停（跌幅9.7％），流動性幾近消失，而累計三日跌點逼近4000點更是創歷史紀錄。
以目前川普政府對於關稅議題操弄仍有後手，而美中膽小鬼博弈亦未看到曙光，預期市場信心修復時間應不會太短，本次全球股市失血慘狀恐怕也不是絕後。

另外，通常國際發生重大事件衝擊的時候，黃金、美元資產（美元與美債）及日圓幾乎可說是國際資金尋求避風港的鐵三角，尤其是美元資產，既使問題始作俑者是美國，仍是所有資金第一選擇，2008年由美國次貸危機所釀成的全球金融風暴就是最鮮明的例子。
不過，觀察這次川普對等關稅所帶來的海嘯式衝擊，僅看到金價飆漲（漲破每盎司3300美元）及日圓急升（逼近140兌1美元），而美元、美債卻似乎失去過往避險光環與美股同步出現大逃殺。

推測其背後可能原因，除了與市場傳聞大陸出脫美債報復所引發的恐慌連鎖賣壓外，或許關稅戰下半場重頭戲－川普政府為了減輕美國債務負擔，外國政府可能被迫接受債務重組才是更深層的原因。
倘若上述行徑真如央行總裁楊金龍所說，演變成等同美國倒債事件，那我們離第二次全球金融風暴恐怕就不會太遠了。

17日台積電法說會總算捎來近期少見的好消息，第一季財報亮眼且第二季財測完勝市場預期。
不過，關稅、合資公司等疑慮並未消失，而第二營收季增幅度超越預期卻仍然維持全年展望不變，顯然台積電下半年營運還是有不小挑戰。

整體來看，今年投資確實要牢牢繫緊安全帶。
盤勢分析與投資策略：因浮額有效清洗（波段融資減逾千億）及受對等關稅髮夾彎暫緩90天課徵激勵，近日台股出現技術性跌深反彈，指數再度重返萬九之上；惟對等關稅暫緩實施不代表加稅風險消失（半導體、藥品類已啟動調查），美中博弈也逐漸進入對抗深水區，本次全球股市乃至台股崩跌慘狀是否已經落幕仍不明朗，現階段搶反彈淺嚐即可，持股水位不拉高，預期台股暫難脫18000～20000點區間整理。

就選股上來看，除了關注跌深老AI股、高配息股或內需型產業股之外，比較不受景氣影響的低軌衛星、軍工、航太或機器人、自動化等類股亦可以留意。