鉅亨網編譯張祖仁 綜合外電  2025-04-10 20:50

全球大宗商品齊跌 預警世界經濟衰退。（圖：REUTERS/TPG）

隨著世界兩大經濟體之間的貿易戰緊張局勢再次加劇，以及經濟衰退訊號不斷亮起，全球大宗商品價格遭受重創。

追蹤能源、金屬和農業等全球大宗商品的標普高盛商品指數顯示，自 4 月 2 日美國總統川普宣布一系列「對等」關稅以來，大宗商品價格已下跌逾 8%。不過川普周三 (9 日) 宣布改變關稅政策後，價格略有回升。

話雖如此，川普還是將中國商品的關稅稅率提高至 125%，並加大了對中國的壓力。

BCA Research 宏觀和地緣政治專家帕皮奇 (Marko Papic) 表示：「大宗商品價格暴跌就像一個斷電器，預示著全球經濟衰退即將來臨。」

中國是最大的大宗商品消費國，高於預期的關稅不僅可能拖累中國經濟成長，也可能影響其對某些大宗商品的消費，特別是能源和工業金屬。

根據標普全球 GSCI 能源指數，在一籃子所有大宗商品中，能源價格自 4 月 2 日以來跌幅最大，下跌約 12%；工業金屬跌幅位居第二，約 9%；再其次是軟商品，下跌約 5.2%。

就石油而言，更廣泛的負面情緒也與 OPEC+ 最近決定加快該組織增產步伐相吻合。OPEC + 加快之前就已決定的增產步伐。雖然川普改變關稅政策後油價略有反彈，但仍處於多年低點。全球指標布蘭特原油價格約為每桶 64.78 美元，美國西德州中質原油 (WTI) 價格為每桶 61.77 美元。由於中國是最大的原油進口國，且原油商品以美元計價，油價對貿易升級十分敏感。

高盛將今年底兩種原油指標價格預測下修至布蘭特原油每桶 62 美元和 WTI 原油每桶 58 美元。

對大宗商品價格進一步下跌的預期，引發越來越多人擔心美國經濟將陷入衰退。摩根大通預計，美國國內生產毛額在經歷了強勁成長之後，今年將萎縮 0.3%。

荷蘭國際集團 (ING) 大宗商品策略師表示：「自 4 月 2 日以來，原油價格普遍下跌，表明市場正在消化更大的經濟衰退可能性。」

惠譽解決方案研究部門 BMI 大宗商品主管巧德胡利 (Sabrin Chowdhury) 表示：「隨著貿易和地緣政治緊張局勢升級，全球經濟衰退擔憂加劇，大宗商品價格受到快速惡化的市場情緒的打擊。」並補充說，美國陷入經濟衰退的可能性目前已超過 50%。

她補充說，由於貿易緊張局勢和經濟衰退擔憂，加上中國大陸房地產行業前景黯淡，工業金屬價格也持續受到衝擊。

由於銅在眾多領域都有用途，因此它尤其成為經濟健康狀況的領先指標。FactSet 的數據顯示，即使紐約銅期貨價格周三上漲，但目前紐約商業交易所 (NYMEX) 的銅期貨交易價格為每噸 8380 美元，自 4 月 2 日以來已下跌逾 16%。

隨著全球最大銅消費國中國日益受到關注，金屬市場可能繼續承壓。

ING 大宗商品策略師曼泰 (Ewa Manthey) 表示：「由於美國經濟成長可能因關稅而放緩，而中國經濟復甦已舉步維艱，對銅和其他工業金屬的需求可能會減弱。」

同樣地，高盛也調降銅價預測，理由是銅供應過剩，且預期美國經濟將停滯。

該投行在報告中寫道：「預計 GDP 成長放緩將對中國以外地區的需求造成打擊，而且 2024 年中國需求的基數也將低於先前的預測。」

高盛預測，如果美國經濟陷入衰退，銅價可能會進一步跌至川普第一任期內貿易戰和新冠疫情期間的低點，分別為每噸 6500 美元和 5900 美元。