鉅亨網編譯段智恆 綜合外電  2025-04-10 20:37

美3月CPI月增速創近5年新低 Fed六月將繼續降息(圖：REUTERS/TPG)

美國 3 月消費者物價指數 (CPI) 成長意外放緩，主要是受惠能源、二手車及機票價格下跌，以及服裝價格成長緩慢，為消費者帶來些許喘息空間，儘管即將全面生效的關稅可能會對價格壓力帶來負面影響。交易員加大對 Fed 將在 6 月重啟降息的押注，並預期到年底可能將政策利率下調達一個完整百分點。

美國勞工統計局 (BLS) 周四 (10 日) 公布最新數據顯示，3 月 CPI 年增 2.4%，略低市場預期的 2.5% 也低於 2 月前值 2.8%；按月來看為 - 0.1%，近 5 年來首次下滑，低於市場預期的成長 0.1%，也低於 2 月前值 0.2%。
美 3 月 CPI 月減 0.1%，創近 5 年來新低。(圖：ZeroHedge)
與此同時，剔除食品和能源的核心 CPI 在 3 月年升 2.8%，為近 4 年來新低，低於市場預期的 3.0%，也低於 2 月前值 3.1% ；2 月核心 CPI 月增 0.1%，為 9 個月以來的最小增幅，低於市場預期 0.3%，也低於 2 月前值 0.2%。
3 月核心 CPI 增幅創近 4 年來新低。(圖：ZeroHedge)
值得注意的是，3 月超級核心 CPI(不包括住房) 年增速降至 3.2%，創下 2021 年 12 月以來新低；按月來看下滑 0.1%。
3 月超級核心 CPI 年、月增速皆放緩。(圖：ZeroHedge)
此外，3 月住房和租金價格上漲速度也變慢。具體來看，3 月住房通膨月增 0.3%、年增 3.99%，後者低於 2 月的 4.25% 增速，創 2021 年 11 月以來新低；同月租金通膨月增 0.3%、年升 3.99%，後者也低於 2 月的 4.09%，創下 2022 年 1 月以來新低。
3 月租金和住房通膨顯著降溫。(圖：ZeroHedge)
然而，儘管消費者面臨的價格壓力有所減緩，但這一利多消息可能是短暫的，因為川普已經宣布將實施更大範圍的關稅。川普在周三宣布暫停更高的報復性關稅措施 90 天，並將多數國家的進口商品徵收 10% 的關稅。上月美國已開始對進口鋼鐵和鋁材徵收關稅，而中國的關稅在本周反擊後已升至 125%。

這些新增的進口成本最終可能會轉嫁給消費者，並且像目標百貨 (TGT-US) 和福斯汽車 (Volkswagen) 等企業已經警告，美國消費者將面臨價格上漲。由於不確定性仍然存在，美國聯準會 (Fed) 官員目前處於觀望狀態，尋求更多關於這些關稅對通膨和整體經濟的影響的明確訊號。

儘管 3 月的一些類別在關稅已經實施後仍然出現下降，包括玩具、家電和工具，但住房成本—作為近年來推動通膨的一個重要因素—仍然持平。3 月的 CPI 報告顯示，核心商品價格自 8 月以來首次下降 0.1%。

交易員降息預期加劇

儘管通膨數據顯示出某些領域的價格壓力放緩，市場對 Fed 進一步降息的預期卻在加劇。3 月 CPI 年增速，較 2 月有所放緩，顯示出通膨放緩，讓交易員加大對 Fed 將在 6 月重啟降息的押注，並預期到年底可能將政策利率下調達一個完整百分點。

在公布這些通膨數據之前，市場普遍預期 Fed 今年將降息 75 個基點，但隨著數據顯示通膨放緩，市場的預期開始轉向更大幅度的降息。這種降息預期讓美國公債殖利率進一步下滑，而美元延續日內的跌勢。

Fed 官員近期強調，核心個人消費支出 (PCE) 物價指數是衡量通膨走勢的重要指標，而這一指數目前正朝著 Fed 的 2% 目標邊緣移動。接下來，3 月生產者物價指數 (PPI) 將於本周五 (11 日) 公布，該數據將提供更多有關 3 月 PCE 的訊息，幫助市場預測 Fed 的下一步政策走向。

截稿前，根據芝商所 FedWatch 工具，Fed 在 6 月降息 1 碼 (25 個基點) 的機率為 67%，維持利率不變的機率為 16.5%、降息兩碼 (50 個基點) 的機率為 16.5%。5 月維持利率不變的機率約八成，降息 1 碼的機率僅兩成。
圖：芝商所 FedWatch 工具
另外，在 7 月和 9 月降息 1 碼的機率分別為 56% 和 45%，而 12 月降息 1 碼的機率為 33.8%。
圖：芝商所 FedWatch 工具