陳冠廷分析師(摩爾投顧)  2025-04-07 08:00

對等關稅引爆空頭趨勢，逃命為時不晚？川普真正想要的其實是...？(圖:shutterstock)

川普投下關稅震撼彈，高達 32% 對等關稅。亞特蘭大聯邦儲備銀行，經濟成長率即時預估，2025 年第 1 季，是負 3.67%，所以經濟衰退真的來了。否則為什麼全球央行，都下調經濟成長預估。

越南、柬埔寨，相繼向美國屈服，把對美關稅大幅調降，但我認為，美國不會輕易罷手，因為越南、柬埔寨，乃至整個東南亞市場，對美國來說影響不大。川普現在真正要的，是用極高的關稅，逼迫供應鏈回流美國。

如果美國如此輕易，就放過越南、柬埔寨，這樣產品賣到美國的製造業，供應鏈同樣待在國外，不是把關稅降下來，美國就要放過你。而是你向美國進口，買的金額還要夠多，把貿易順差減少，川普才可能放過你。

還有川普仍不放棄，要課徵半導體關稅，他們意圖很明確，這是在未來，隨時會再爆發的利空，有人分析說，川普大打對等關稅，是要讓全球各國，開始選邊站，要建立美國為主的聯盟。

我並不這麼認為，台灣本來就偏向美國，根本無需搞對等關稅，多此一舉繞一大圈，讓台灣選邊站。在關稅這件事之前，台灣本來就是親美，如果川普，是看友善程度，來決定關稅定多少。那台灣絕對有資格，拿到很低的關稅。

但卻事與願違，台灣被課徵 32% 關稅，所以川普真正目的，還是要重振美國製造業，讓世界各地的供應鏈，真正回到美國生產。川普一心認為，這對美國經濟是好事，美國能搞這一切的前提，還是因為美國，是世界第一大經濟體，關稅一定是兩面刃。

我很早就分析，川普要搞利益重分配，原本當前的國際體系，大品牌搞全球化，建立海外供應鏈，讓美國消費者，享受低價的產品，搭配美國的消費力，靠著 70% 內需引擎，撐起美國經濟一片天。這套全球化系統，是能利益極大化的。

但對原本美國製造業，卻是利益受損的一方，川普現在真正要做的，就是讓美國製造業，回到過去的榮景，而他打算犧牲一切，也要完成目標。川普心心念念的，就是美國的晶片製造業，雖然還沒公布半導體關稅，他們還在思考如何，把晶片製造奪回美國。我們要大膽預判，未來的半導體關稅，可能會像對等關稅一樣，完全超乎市場預料之外。

瑞士對美進口零關稅，結果被課徵 32% 對等關稅，這再次證明，不是你對美國零關稅，川普就會放過你。你對美國有貿易順差，你的產品在美國賣太好，你的生產不在美國，他就是要針對你。而台灣對美國有貿易順差，且晶片製造不在美國，所以狀況很棘手。

況且美國把晶片視為，關鍵戰略資源，電子、軍事、科技產品，全都需要晶片，而這些晶片，竟然不在美國生產。川普和美國商務部長，已經豪不掩飾的說，要把台灣的晶片製造，移回美國生產。這件事情在未來，川普會一步步進行，而外資對這件事，會解讀成是台灣的利空。

高盛已經下調台股評等，因為台灣對等關稅，高於日本、韓國，有損台灣科技業競爭力，在大動盪的時代，教科書式的分析沒用了。你要看的是趨勢，抓住事情的本質，真相就會很清楚。川普要的是製造業回流，才不管你友不友善，

川普要的是削減債務，才不管經濟衰不衰退。

你要把崩盤，視為財富重分配的機會，能幫你抓到高點的我，當然也會幫你抓到低點。

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台股鈔能力 - 陳冠廷分析師

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