台股歷經第一季的上沖下洗，在清明連假前來到21298點後，今（3）日凌晨迎來美國對等關稅，這顆決定第二季至下半年走勢的震撼彈。
綜合群益投顧總經理范振鴻、台新投顧副總經理黃文清看法，對等關稅稅率高於預期，對股市來說是壞消息，台股第二季恐怕會迎來一波跌勢，最低下探兩萬點，建議投資人策略保守為上。
以下是專家分析台股兩大利空，以及第二季佈局策略：
利空一：企業獲利恐衰退
首先，台灣的企業獲利可能大幅縮水。以台灣的32%稅率為例，從台灣出口到美國的產品，很可能就少賺三分之一，生產基地位在越南、泰國、印尼的台商，也都要面臨32%至45%不等的額外關稅。
而美國自身作為終端消費市場，提高關稅會帶動進口價格上漲，增加美國企業進口成本，若此成本轉嫁給消費者，很可能引起需求下降，加劇包含台灣在內的進口國的企業獲利衰退。（看更多：電子六哥逃生路線》伺服器必去美國，筆電、手機要漲價了？）事實上，美國經濟成長已經在大幅下修的過程中。過去一個月內，美國大型零售商Costco、Target、Walmart等，都紛紛調降全年獲利展望，且可能會持續下修。這都是關稅戰的後座力。
「市場其實已經反映了未來的預期，」范振鴻認為，台股與美股高度相關，美國需求若降低，再加上關稅侵蝕獲利，台股第二季幾乎確定下跌。
至於下半年走勢，則必須觀察各國與美國如何協調稅率，包括被課稅國家有無反制措施、是否有談判空間，這些會決定下半年景氣是否停滯或衰退。
最差的情況是，一旦任一國家宣布跟進調高關稅，或多或少引起其他國家跟進，就可能引發全面的經濟衰退，「甚至重演2022年（的熊市），」范振鴻示警。
利空二：聯準會恐減緩降息步調
另一個股市利空，就是美國聯準會很可能放慢降息步調，市場資金將持續緊縮。
黃文清分析，美國十年期公債殖利率從3月底一路下行，宣布對等關稅名單後又繼續下跌，3日已來到4.05%，已是今年以來最低點，這表示市場對景氣衰退的疑慮持續增加。
也因此，儘管對等關稅名單出爐之前，美國的「硬數據」出色，如2月的失業率處於4.1%低點，但「軟數據」疲乏，如企業和消費者信心指數、採購經理人指數等下滑，也顯示美國人正在焦慮。
「這個時間點上降息，對聯準會來說是投鼠忌器，」范振鴻預言，儘管美國的通膨趨緩中，但現在要期待降息，機率不高，Fed短期恐怕也不會在降息上鬆口，六月是否如預期降息，還很難說。
面對關稅衝擊，台股投資人該怎麼買？
台股佈局策略：防禦為上，別碰AI股
黃文清建議，現階段局勢尚不明朗，第二季有三種做法。
一、保守者可降低持股、持有現金；二、投機者短線上可操作反向產品，如反向ETF。
三、若追求穩定、但不想要快進快出者，則可考慮防禦型的內需型、高殖利率、低波動個股。如電信 、便利商店、百貨通路、水電瓦斯、食品、餐飲、飯店、觀光、保全等。嫌選股麻煩，也可直接入手高息低波動的ETF。
范振鴻則推薦軍工股。原因是，近期兩岸關係的緊張，加上美國要求台灣題高國防支出，在第二季會相對其他產業有機會。
此外，由於台股股價下修，許多個股殖利率相對拉高，適逢高股息ETF將在五、六月換股，黎方國也建議可以在換股前入手高股息成分股，賺取價差。
至於紅了兩年的AI股，范振鴻則認為「暫時不用看了。」原因在於，雖然半導體有獲得關稅豁免，但台灣還有許多伺服器代工和零組件業者，他們出口的科技股產品若被課稅，到底要自行吸收成本，還是由品牌廠承擔，尚不明朗。
另外，雖然輝達第一季財報料將十分亮眼，但台灣的AI ODM公司、零組件公司的營收，近期都沒有明顯起色，問題出在GB200出貨不順，因此，就算有訂單，但在供應鏈交貨不順之下，也沒辦法反映在台灣企業的獲利上，加上GB300也可能延遲，「今年整年AI相關公司的股價，很難有表現，」范振鴻說。


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