2025-03-31 16:36:02 記者 新聞中心 報導
據港媒報導，隨著農曆春節因素影響逐漸消退，開工季全面展開，中國今(2025)年3月官方製造業PMI升至一年最高水準，但整體仍弱於季節性表現；製造業延續供強需弱格局，只是在需求改善推動下，供需缺口在收斂。非製造業PMI在投資及消費活動提振下繼續回升，但表現亦弱於季節性；分析人士更指出，中國經濟回升基礎尚不穩定，尤其美國關稅不確定性很大，對出口和製造業帶來多大衝擊尚屬未知，接下來中國仍需加大宏觀政策逆週期調節，但具體力度取決於關稅的影響。

中國物流與採購聯合會特約分析師張立群指出，反映需求不足為主要困難的企業占比仍在60%之上，生產經營活動預期指數也有回落，企業恢復生產的信心仍然不足；應持續加大宏觀政策逆週期調節力度，尤其要顯著加強政府公共產品投資在擴大內需中的關鍵作用，盡快改變市場引導的需求收縮趨勢。

本週二(4月1日)美國將發布針對中美第一階段經貿協議等優先貿易政策備忘錄審查結果，備受矚目的對等關稅大限則預定在本週三(4月2日)生效，當天美國可能還將宣布針對半導體、製藥等特定行業關稅，本週四(4月3日)起開始加徵汽車關稅。

數據顯示，中國3月製造業新訂單指數升至51.8，創一年高點；新出口訂單指數升至49，雖仍在50下方，但創11個月最高水準。保銀資本管理公司總裁兼首席經濟學家張智威認為，中國製造業第二季面臨下行風險，在關稅及美國經濟放緩影響下，外需將減弱；最大的問題在於出口增速將下降多少，以及財政支出將以多快的速度加快，以抵消出口疲軟影響。麥格理證券大中華區首席經濟學家胡偉俊表示，中國政府的政策力度如何將取決於關稅的影響，「北京的刺激決定將是被動的，而不是主動的」。

價格方面，3月購進價格指數和出廠價格指數均有回落，且都在榮枯線以下。對於兩項價格指數均下滑，中國物流信息中心分析師文韜認為，這主要歸因於供大於求、能源等成本下降導致的基礎原材料行業市場價格較為突出的下行；而新動能價格指數處於上升態勢，從側面反映出新動能供需較好的增長，亦反映出高附加值產業對傳統產能的替代，顯示製造業轉型升級加速推進。

此外，3月建築業PMI為53.4，較上月上升0.7個點，創10個月高點。中國物流信息中心經濟師武威指出，3月非製造業PMI及服務業和建築業PMI的表現均弱於季節性表現，其中建築業PMI為有數據以來歷年同期最低水準；預期第二季隨著財政赤字率的提升，增量資金將繼續投入投資領域，進而推進建築項目向實物工作量轉化，建築相關活動有望在第二季持續擴張。