全新光通訊布局發酵，營運季季增；信邦人形機器人合作案，今年試產

• 2025.03.26 工商時報  

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信邦、全新熱門權證
2025年營運成長題材扮演支撐台股重要力量，中信投顧指出，全新（2455）光通訊布局逐步發酵，2025年營運逐季成長，升評「買進」；凱基投顧則指出，半導體設備與機器人為信邦（3023）未來幾年成長利多，給予「買進」投資評等。
全新2024年第四季營收低於預期，主因智慧機需求表現不如預期。目前大陸智慧機需求仍不明朗，惟客戶庫存水位低，預期微電子業務2025年逐季緩步回升；光電子業務持續樂觀，預期在資料中心需求推動下，將維持強勁成長。
中信投顧指出，雖然DeepSeek出現後市場對AI硬體供應鏈出現疑慮，但目前在光通訊產品與矽光子進展仍未看到放緩跡象。目前全新接收端除了原先美系客戶外，另新增一家日系客戶，發射端日系矽光雷射客戶訂單持續，美系客戶則持續開發800G發射端產品，多數訂單能見度達第四季，顯示光通訊訂單並未有放緩跡象。
除資料中心光通訊業務外，美系與韓系品牌合作的AI眼鏡研發單持續，全新因應需求購置氮化鎵MOCVD機台，2025年亦將穩定貢獻，加上機器人等新興應用研發單少量貢獻，中信投顧預期，2025年光電子業務營收年增55％，營收占比將進一步提升，產品組合有利於毛利率表現。
凱基投顧指出，AI熱潮驅動2024～2026年半導體資本支出上升循環，信邦經營管理階層預估，2024～2026年半導體設備營收年複合成長率達20％以上，增幅超越其二家一線客戶，因客戶有在地採購策略。
信邦正與三家美國人形機器人新創合作，其中一家將於2025年試產。由於未來二至三年人形機器人市場將大幅成長，凱基投顧估計，2026年該業務占信邦營收比重將達中低個位數百分點；若至少一個客戶產品成功，未來機器人有望成為長期業務支柱。