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台客 發達集團處長
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來源:財經刊物
發佈於 2025-03-25 15:55
大摩:3大因素衝擊 美債殖利率恐跌至「這水準」
2025/03/25 14:04
林浥樺/核稿編輯
〔財經頻道/綜合報導〕摩根士丹利預計,隨著美國私營部門去槓桿、川普政府關稅進一步擴大,以及聯準會重新評估降息路徑,這3大因素將促使美國公債殖利率進一步下跌,美國10年公債殖利率可能會跌至3.85%,甚至3.75%。
由摩根士丹利分析師霍恩巴赫(Matthew Hornbach)領銜的團隊近日在報告中,做了上述表示,儘管美國聯邦政府赤字佔GDP比例在2024年第4季達到8.8%,是2024年的單季最大增幅,但私營部門債務佔GDP的比例下降了2.4%。這種去槓桿化趨勢顯示企業和家庭正在減少債務,導致經濟活動的降溫。
更令人擔憂的是,這次去槓桿化涵蓋了所有非金融領域:家庭、非金融企業和州/地方政府。2024年第4季時,這3個部門首次在同一季的時間內同時減少槓桿,這種情況甚至在金融危機期間都未曾發生。
摩根士丹利認為,私人部門槓桿的縮減與美國大選時機相吻合,這可能解釋了借貸活動的減少。同時,在美國總統就職後貿易緊張局勢的加劇,也可能限制任何市場活動的復甦。
再來,摩根士丹利預計,川普的關稅政策,以及4月2日可能的進一步擴大,恐削弱企業信心。這將使投資者和企業經營者保持謹慎,使避險資金流向安全資產,作為全球最安全資產之一的美國公債自然是首選。
聯準會目前進入降息週期,美債殖利率預料將進一步下降,市場隱含的政策利率低點,仍遠高於聯準會委員所記錄的長期中性利率。摩根士丹利認為,聯準會到2026年將基準利率降至3.0%的可能性正在上升,隨著市場重新定價至更低的基準利率,美債殖利率應進一步下降。
摩根士丹利預計,美國10年公債殖利率應跌破4%,若市場預期聯準會把基準利率降到3%,美國10年公債殖利率恐下探至3.85%。若10年期美債和聯準會政策的關係表現更為強勁,那麼美國10年公債殖利率還可能會下探至3.75%。
美國10年公債殖利率週二(25日)盤中在4.32%至4.35%之間。