台股勝過追高黃金
動見觀瞻的美國FED，在9月中決定除了維持超低利率政策，還將推出第二版的量化寬鬆貨幣政策(QE2)。在第一版的量化寬鬆政策耗掉1.7兆美元後，第二版的QE2規模可能介於1千億到1兆美元，換句話說，美國只有一招救經濟，那就是印鈔票。
美國FED既然「打明牌」，全球金融市場立刻出現新變化，首先是原本已疲弱的美元更弱勢，9月22日美元指數跌破80大關，重啟新跌勢，歐元、英鎊、亞洲貨幣都大幅上揚，人民幣更是升破6.7兌1美元關卡。而美債則連4天上揚，十年期公債殖利率到2.47％，兩年期債券殖利率則寫下0.4074％的歷史新低。
美元走低，原物料市場再度活躍，其中最受矚目的是黃金繼續挑戰新高價。
在確定美國繼續使用印鈔票救經濟的戰略後，金價每盎司一度觸及1300美元關卡，最高來到1301.6美元。2008年3月金融海嘯前，美國尚未實施量化寬鬆貨幣政策，金價一度穿越1千美元大關。海嘯後，黃金更是「亂世英雄」，身價直直漲，市場分析師都認為，金價下跌就是買點，再不買恐怕就會喪失下一波主升段上漲機會。日內瓦ＭＫＳ金融交易分析師說：「黃金是避風港，投資人買進黃金是用來規避歐洲金融震盪、全球經濟二次衰退的風險。更重要的是，以美國為首的央行實施量化寬鬆貨幣政策，金價將易漲難跌。」
美國正在為全世界創造流動性，眼前這批熱錢，不是跑到商品原物料市場，就是跑到新興國家的股票市場，尤其是已經過12年休養生息的亞洲新興市場股市，目前都錢滿為患。金價看漲，除了熱錢推升外，目前新興國家央行黃金準備只有2％，相較全球央行平均10％、歐元區央行的43％，水位仍低很多，單是中國及印度加入買金行列，就讓金價漲勢難抑。
黃金已經走了11年又1個月的大多頭行情。波段漲勢是從1999年8月25日啟動的，那一天，國際金價盤中寫下251.95美元的新低，主要原因是英國央行拋出黃金準備，市場擔心其他歐洲央行跟進，加上金礦商也加入拋金行列，金價一路走低，此後11年1個月的黃金大漲勢中，金價累積漲幅已超過4.16倍。
如果把99年8月25日這一天當成基準點，回頭看過去11年的世界經濟發生了多大變化，當時正是美國經濟蒸蒸日上，邁向2000年科技泡沫的前夕，金價創新低這一天，道瓊指數為10829點，而今年9月24日，美國道瓊指數收在10860點也就是說，這11年間，美國股市文風不動，但是金價卻漲了416％。而不論那斯達克、費城半導體指數或Ｓ＆Ｐ500，如今表現也不如11年前金價最低的時候。換句話說，這11年來投資美股都套牢，但是投資黃金卻賺了4倍多。
這種情況在歐洲成熟市場皆然，英、法股市如今都低於11年前，只有德國股市比11年前高。台股的情況跟美國差不多，11年前，台灣的加權指數在金價最低的那一天，收盤指數是8157點，如今是8166點，居然相差只有9點。最慘的是日經指數，11年前日經指數收在19529點，如今只剩下9471點，日本資產縮水得很厲害。
但是這11年間也誕生了很多新贏家，以金磚四國最顯著。11年前印度股市只有4888點，如今站在兩萬點以上；中國深滬股市也成長，11年前上海Ａ股只有1728點，如今有2714點。中南美洲與亞洲新興市場漲勢也很明顯，像印尼11年前只有567點，如今為3403點，漲了好幾倍，漲幅不輸金價。亞洲四小龍中，南韓表現最好，11年前南韓綜合指數只有937點，如今是1846點；其次是新加坡股市，11年前是2021點，如今是3092點，多出5成；香港股市11年前只有13482點，如今有22119點。
同樣是亞洲四小龍，台灣股市11年來沒表現，南韓股市增加97％，新加坡增加53％，香港成長64％。用這個角度來看台灣，在兩岸關係改善、ＥＣＦＡ效應加持、台商資金回流等效應下，台股應有較大補漲空間。
其次，黃金是各國寬鬆貨幣政策下的「亂世英雄」，只要美國維持超低利率政策，繼續印鈔票救市，金價將欲小不易。但是已經漲了4倍多的黃金還會一直只漲不跌？花旗集團首席經濟學家布易特，最近就說黃金是人類歷史上持續最久的泡沫。連大投機家索羅斯也加入行列說：黃金是終極的資產泡沫，黃金愈漲，代表各國印出來的紙幣愈沒有價值。
如此一來，我們必須體會，黃金這個從地底下挖出來的稀有金屬都可大漲好幾倍，那麼一些保值性資產如房地產、土地也會成為熱錢落腳處。這兩年，中國、台灣、香港、南韓、新加坡央行都努力打房，但是效益都不顯著，這其中無法再生的土地，標售價格頻創新高，自然可以理解。
值得大家注意的是黃金已經漲了11年，漲幅達416％，在追高黃金的過程中，是不是回頭想想，還有哪些標的未來會比黃金創造更大漲幅，而風險相對較低。我感覺指數仍在11年前金價在251.95美元那一天的台股，未來表現會比金價更有看頭。