2025-01-14 16:31:47 記者 陳怡潔 報導
匯豐投信今(14)日發表中國股市展望並指出，刺激內需為今(2025)年中國股市的關鍵主題；展望2025年，中國經濟仍存在成長空間，有望支撐A股市場轉強，並吸引更多資金持續流入；A股市場具備豐富的投資機會。

匯豐中國A股匯聚基金經理人蕭正義指出，提高經濟流動性對中國尤為重要，因為這有助於縮小城鄉差距，減少收入不平等，釋放更多的國內消費需求，而這也是推動中國經濟實現更長期成長的關鍵支柱。與此同時，中國更試圖在多極世界中尋求成長，例如中國官方已調整貿易路線，試圖達到全球供應鏈的多元化；數據顯示，中國對地緣政治友善地區的出口表現相對優於其他地區，儘管出口美國市場的份額下降、價格下跌，但中國的全球出口份額仍保持穩定。

蕭正義說，中國製造業在許多領域仍具有競爭力；特別是，中國新技術製造產業發展迅速。官方數據顯示，在2024年前7個月，中國高新技術製造業增速持續高於其他大規模工業，成為中國經濟動能澎湃的寫照；而中國電動車和太陽能的出口份額將逐漸超越傳統電子產品，這類高技術、高附加值、引領綠色轉型的產品，將成為中國出口新成長的支點，也是中國貿易高質量發展的重要體現。

就投資市場而言，中國官方進一步的刺激政策以及企業由估值驅動的股票回購可能會緩解市場下跌壓力，此外，目前外國投資人的持有部位較少，亦有機會推動資金進一步流入。當前A股的外資持股比例降至2019年第二季水平，企業有望透過主動回購股票和改善公司治理來提高股東回報，並將有利於吸引更多資金進入中國股市。隨著政策改革偕同發力，相信市場對中國經濟和市場的信心有望穩定回升。

蕭正義指出，進一步來看，與其他市場相比，中國股市的估值依然具有吸引力，根據MSCI數據顯示，中國股市P/E估值自2019年較低的水準恢復後，目前9.7倍的水準仍低於長期中位數的11.3倍。這表明從估值角度來看，中國股市還有進一步上升的空間。中國經濟支持政策繼續跟進的可能性，將增添估值進一步恢復的潛力。

匯豐投信認為，展望2025年，中國經濟仍存在成長空間，有望支撐A股市場轉強，並吸引更多資金持續流入，且A股市場具備豐富的投資機會。2025年中國A股市場可重點關注兩條主線。首先是新質生產力、科技方向，這是中國官方推進創新提升市場估值的投資機遇，代表行業有科技、醫藥、消費等；再者，以中國製造業為代表的供給側改革亦帶來價值重估的投資機會，這是2025年關注的最大投資機遇。隨著海外製造業供應鏈的產能擴張，整個中國對於新質生產力，尤其是科技行業的投入正在大幅增加。

其次，越來越多的自上而下的政策信號帶出許多中國優勢行業，包括新能源、高端製造、化工新材料等，這在2025年需求側很大機率會出現政策上的助攻；而更多的變化可能在於供給側，許多行業已經開始出現一些苗頭。當前投資市場對於這一塊的關注度和市場預期較低，相關配置亦相當低。到了2025年第二季，相關優勢行業的投資信號可能會更強烈。如果市場按照這一方向去演繹的話，有望迎來估值和盈利雙收。