2025-01-13 11:48:05 記者 陳怡潔 報導
匯豐銀行(HSBC)今(13)日發表今(2025)年第一季投資展望，關於亞洲市場，匯豐表示，受惠全球人工智慧(AI)軟體需求強勁成長和硬體升級浪潮，盈餘成長動力仍然相當強勁，匯豐預期2025年台灣和南韓半導體產業仍將維持高速成長，並繼續看好亞洲和台灣的科技股，對中國大陸和香港股票則保持中性觀點。

匯豐環球私人銀行及財富管理北亞首席投資總監何偉華指出：「近期因市場對科技股高估值的關注，全球大型科技股出現波動，但我們維持對全球和亞洲半導體和科技股的偏高比重配置。與2024年同期相比，雖然科技板塊的盈餘成長率因基數較高將會減慢，但受惠全球人工智慧軟體需求強勁成長和硬體升級浪潮，盈餘成長動力仍然相當強勁，匯豐預期2024和2025年台灣和南韓半導體產業仍將維持高速成長。各行業紛紛推出可提高競爭優勢的人工智慧新應用方案，數位自動化和人工智慧越來越互相配合，帶動全球對高端晶片和硬體的需求成長，支持我們繼續看好亞洲和台灣的科技股」。

何偉華並預期，中國2025年將會推出更多刺激經濟的財政政策，以應對2025年在全球市場不明朗因素下帶來的經濟下行風險。匯豐銀行預估，中國的國內生產毛額成長將從2024年的4.9%放緩至2025年的4.5%。

何偉華並指出：「在複雜的貿易環境下，我們預計市場的雙向波動率將會提高，對中國大陸和香港股票保持中性觀點，並偏好內需驅動的行業龍頭。市場下一步需要密切關注的關鍵決策會議將是2025年3月召開的中國全國人大會議，市場將在有關會議中尋找刺激經濟政策的重要信號。中國股票市場的報酬展望可能將取決於以重振需求為目標的財政刺激措施的規模、時間和執行細節」。

匯豐並表示，在2025年第一季，匯豐銀行推薦四大投資主題，以掌握亞洲最具吸引力的成長和收益機會。

(1) 亞洲國內行業翹楚

何偉華表示：「我們看好依賴內需、受美國市場影響有限的亞洲優質公司。在中國大陸、香港和日本，我們從當地領先企業發掘吸引人的機會，這些國內行業翹楚擁有強大的競爭優勢，獲利成長高於行業平均。在中國大陸，我們看好估值具有吸引力的優質網際網路龍頭股，這些企業的獲利前景高於行業平均，股東報酬率持續提高。此外，我們也看好個別旅遊概念公司和具備獲利韌性的消費行業龍頭」。

何偉華補充：「持續的通貨再膨脹趨勢和大幅上漲的薪資有利日本消費企業。具備韌性的亞洲本地翹楚為投資人提供相對安全的避風港，以抵禦美國關稅風險，預計內需主導企業的表現將超過倚賴美國市場的出口商」。

(2) 提升亞洲股東報酬

何偉華指出：「聚焦以高股息和增加股票回購以提高股本報酬率的優質公司，尋找具備韌性和防守性的報酬。市場預測，亞洲(日本以外)的股東權益報酬率可能將從2024年的 11.5%升至2025年的12%。亞洲市場的股票回購規模正以創紀錄的速度增加，尤其是在日本、中國大陸和香港市場」。

何偉華認為：「由於日本、中國和南韓的公司治理改革獲得積極進展，預計2025年亞洲 (日本以外)的盈餘成長將推動7%以上的股息成長，日本的股息成長則將在9%以上。新加坡和印尼的股息率達4.2%，香港和馬來西亞為3.9%，相對全球只有1.8%。我們看好高股息的優質中國國有企業、香港的保險、電訊和房地產股，我們也看好資產負債表強勁的香港房地產開發商」。

(3) 印度與東協崛起

何偉華指出：「印度和東協經濟受惠於年輕人口、不斷成長的中產階級消費者，和科技投資強勁成長等長期有利因素。我們偏好當地蓬勃消費的贏家，以迴避關稅風險。印度市場2025年預測獲利成長16%，股東權益報酬率維持在高水準，當地投資人資金持續流入本地股市，因為印度股市主要由國內因素和本地需求驅動盈餘成長，使其具備強大韌性，能夠抵禦美國的關稅風險。在東協方面，與其他亞洲市場相比，新加坡在關稅風險下具有防守性優勢，尤其是在其可觀的股息率支持下」。

(4)優質亞洲債券

何偉華補充：「美國聯準會將進一步降息，加上亞洲通膨受到控制，我們預期亞洲主要央行有空間在2025年内降息，有利區域內的優質債券。我們看好亞洲美元投資等級公司債券、亞洲金融債券、印度和印尼本幣債券、印尼優質美元準主權投資級債券，以及中國科技公司債券」。