2025/01/06 05:30  
生成式 AI 軟硬體市場預估。 （資料來源:Bloomberg）
■陳弼堃
近期軟體類股ETF表現優於主要美股指數。（資料來源︰ Bloomberg Intelligence）
自2022年11月ChatGPT的出現加速生成式AI的發展與普及，也帶動AI產業供應鏈的快速成長。Bloomberg Intelligence（BI）報告指出，預估生成式AI市場在未來10年內將從400億美元的市場規模成長至1.3兆美元。2024年受益於大型雲端服務供應商對於AI投資的重視，擴大資本投資力道，持續建置資料中心，搶攻雲端服務及AI算力商機，帶動了2024年初以來美國科技及通訊服務類股領漲標普500指數。
AI伺服器2025年仍有二位數成長
由於AI的發展初期是由半導體及雲端基礎建設為主，多家機構對2024年半導體市場預估成長為15~19%，成長主要由AI伺服器應用所帶動。雖然多家機構預期2025年的整體半導體市場成長將放緩至6~16%，但主要是因智慧型手機和汽車應用表現相對疲軟。展望企業將持續積極佈建AI伺服器，AI晶片需求也由GPU擴大至客製化ASIC晶片，配合HBM高頻寬記憶體及高速交換器供給增加，預期2025年AI伺服器仍將保持二位數以上的高速成長，不但是驅動半導體產業維持成長的主要應用領域，相關供應鏈也是在未來幾年科技產業的亮點。
大型雲端服務供應商在資料中心的陸續建置後，也造就了AI相關軟體與服務市場的快速發展。2024年第四季AI的利多題材開始從半導體及硬體擴大至軟體服務類股，包括AI運用及相關雲端、安控等軟體類股，帶動軟體類股表現顯著優於費半等主要美股指數。Bloomberg Intelligence（BI）報告指出，雖然2022年軟體及服務佔整體AI市場規模的貢獻只有19億美元，但預估到2032年將來到6618億美元，年複合成長率高達80%，顯示軟體及服務市場存在龐大的成長空間，將帶動相關企業中長期的蓬勃發展。
隨著AI功能日益強大，相關軟體與服務將廣泛應用至各個行業領域，使企業有望達成更高自動化、降低成本並提高盈餘成長等目標。輝達（NVIDIA）執行長黃仁勳也表示，隨著算力資源增加，AI性能會持續提升，將促使自駕車、無人機及人形機器人這三種機器人有望實現大規模生產。因此，包括AI運用在工業、軍工類等相關產業面的營運表現可以留意。
發電、水冷散熱系統 也有投資機會
AI的加速發展也將消耗大量電力及帶動散熱系統需求，由於AI模型的運作，在訓練過程中會消耗大量能源並產生熱能，也需要仰賴大量的水冷散熱來降低相關設施的溫度，因此需要強大的水冷散熱系統來確保AI的高速運算維持在穩定運作。在2024年可以發現美國許多電力公司增加其資本投資，以滿足未來更龐大的AI電力需求。預期中長期相關的發電、基礎建設和輸配電及水冷散熱系統產業也將迎來可觀的投資機會。
整體投資策略上，由於AI的發展已由半導體及雲端基礎建設的大規模布建，陸續擴散至軟體服務及各行業的應用，將有利於2025年相關行業的盈餘成長，在基本面提升及資金持續流向受惠行業下，將有望支撐2025年股市整體表現。投資人對於AI題材的關注，除了原先半導體及雲端基礎建設等硬體的部分外，也可以關注軟體服務、電力能源、基建及輸配電及水冷散熱系統，以及AI機器人運用在工業、軍工等多個行業，來把握AI快速發展下的投資新機遇。
（作者為富邦證券商品業務處副總經理）