2024-12-20 09:09:28 記者 郭妍希 報導
聯準會(Fed)週三(18日)雖如期降息，卻將2025年利率預估值調高半個百分點、並放棄通膨率屆時重返2%的想法。分析人士統計過去歷史，發現當今股債景況，跟1989年、1998年、2003年Fed暫停降息循環時很類似。
MarketWatch 19日報導，芝加哥商業交易所(CME) FedWatch工具顯示，聯邦基金期貨投資人如今預測，Fed於2025年1月再次降息一碼的機率僅有9%。

對此，花旗特地研究之前貨幣寬鬆循環期間、Fed暫停降息對股債有何影響。

結果發現，1980年代末期以來，Fed曾經12度在降息後做出按兵不動的決定。其中有三次債市像現在這樣遭遇嚴重賣壓，時間點分別落在1998年、2003年、1989年。1998年、2003年Fed在按兵不動後結束降息循環，1989年Fed則僅是暫停一下，之後又繼續降息。

花旗由Dirk Willer帶領的策略師團隊指出，1998年雖可當作參考樣本(Fed在美國經濟仍強勁時降息)，1989年也能做參考，當時經濟最終陷入衰退。不過，花旗經濟學家目前不認為經濟會衰退。

一般來說，當Fed跳過一次降息，股市會走揚、但僅上漲一個月左右就遇到賣壓。這是因為，經濟數據惡化，讓Fed需要重啟降息。相反地，若Fed停止降息後決定結束貨幣寬鬆循環，則股市漲勢就會較持久。

1989年美股雖在Fed暫停降息後勁揚、之後卻大跌10% (當時又重啟降息)；1998年、2003年Fed直接結束了降息循環，美股在接下來三個月走強。

花旗並發現，若Fed暫停降息後決定結束貨幣寬鬆循環，則小型股的表現將優於公共事業等防衛性類股。

美國總統當選人川普(Donald Trump)選定的資深貿易與製造顧問納瓦羅(Peter Navarro)日前也表示，新政府推出的政策有利小型企業，將帶動小型股持續攀高。

(圖片來源：shutterstock)

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