名家觀點／台股大起航 把握三座金銀島
【經濟日報╱呂宗耀】 2010.10.04 04:13 am
美國最重要經濟指標ISM製造業指數，9月54.4，雖仍在代表景氣擴張的50以上，卻是十個月來最低。美國聯準會主席柏南克的量化寬鬆政策，看起來勢在必行，這對台股最重要。畢竟台股漲升最深層處，還是在美股安寧，而非中國興奮（從國內生產毛額看，美國14.2兆美元對中國4.9兆美元，位階還是不同，至於以後中國的大成長能否順利，誰知道？）
由美國上周五收盤指數往上拉升解讀，清楚點出美股此刻最需要的是政府釋資金入市的信心期待，而非景氣復甦的強度。有時階段性股戰操作，還真需要細膩且靈巧解讀經濟數據，一層不變的學院派思考，股戰勝率絕不會高。
台股第三季季漲幅13.65%，為今年唯一上漲的一季（第一、二季跌幅各為3.5%、8.5%），是好彩頭，台股紅了，第四季穿越8,395點，已是小事，投資者快速找股入市賺錢，才是大事。
第三季台股，資金在生技、塑化、太陽能、觸控面板間迅速移轉，9月以來，友達及奇美電強勢表態（漲幅19%、29%），面板產業最壞期已過，第四季領頭羊正逐漸出現。
就其下游應用端NB產業看，全球NB市占率最大的惠普（HP）表示明年將較今年成長5%~7%，也為台股在現今混沌不明的產業趨勢中，點亮一盞明燈，電子產業，正脫離底部。
因此，陸續公告9月營收及第三季獲利佳的公司將帶給股市的興奮，再加上進入第四季的財報真空期與明年願景編夢美好段（今年第四季及明年第一季經營成果要到明年4月財報才揭曉），10月股市要大起航，從我的觀點提出三區塊：
1、高價「電子股」產業供應鏈
第三季高價電子股表現極亮眼，智慧型手機品牌商宏達電漲幅61%、手機鏡頭模組供應商大立光漲幅20%、Kinect鏡頭供應商新鉅科漲幅41%，反觀其百元內相關供應鏈族群，股價表現卻低調許多。智慧型手機連接器矽碼漲幅僅16%，上半年EPS3.46元、Kinect光收發原件封裝廠聯鈞漲幅僅18%，上半年EPS2.48元，8月單月更高達0.63元，獲利都很好，有機會在第四季帶起一波拉高本益比行情。
2、低價有EPS「傳產股」
兩岸經濟協議（ECFA）讓台灣紡織業活了。紡織品未來三年內關稅降至零，大幅提升在中國的價格競爭力。
隨新興市場基本需求興起，及全球氣候變遷，棉花價格上升至15年新高，在終端需求持續暢旺下，產業供應鏈漲價成趨勢，長期低價的紡織股有機會在這幾年賺出高EPS。
台灣紡織業在經歷十多年沉寂之後，目前仍存活於市場的紡織企業，多半歷經產業循環挑戰，且經營出其價值與特殊性：
（1）長期開發高階尼龍紗的東隆興在美國瑜珈服飾公司lululemon開創出新風潮下，今年出現大成長。
（2）弘裕受惠尼龍布料漲價，終讓成立40年稅前淨利從未虧損的優質企業，獲得大成長。
（3）本周即將掛牌的中國泰山，專攻中國市場，也將在這波潮流中受惠。
（4）中國限電及消費拉升形成化纖漲價與需求拉升讓尼龍及聚酯產業開啟成長，聚隆、宏洲受惠。
3、「母以子貴」優質公司
子公司極佳的獲利能力為母公司注入新活水，產生新價值，成為台股新趨勢：
（1）漢唐上半年稅前賺5.95億元，子公司盈正豫順貢獻0.9億元，占母公司獲利15%。
（2）國碩上半年稅前賺3.23億元，子公司碩禾貢獻2.68億元，占母公司獲利83%。
（3） 強茂上半年稅前賺5.03億元，子公司江蘇艾德貢獻0.56億元，占母公司獲利11%，獲利成長曲線正開始拉升，值得注意。
（作者是呂張投資團隊總監）
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【2010/10/04 經濟日報】